联准会政策转向激发市场乐观情绪，比特币与美股双双反弹，第二次石油危机阴影下油价持续承压

政策暖風吹過，市場反應熱烈

本週市場迎來關鍵轉折。紐約聯儲總裁威廉斯向外界釋放鴿派信號，暗示12月降息在即；聯準會副主席傑斐遜則著手消除市場對AI泡沫的憂慮，強調當前AI企業與互聯網泡沫時代截然不同，具備真實盈利能力與合理的融資結構。這些官員發言消除了市場此前對貨幣政策轉向的不確定性。

交易員隨即行動，降息概率從保守水準竄升至50%以上，恐慌指數VIX應聲下跌11.32%。這波情緒修復直接反映在資產價格上：比特幣從日內跌幅中收復大部分失地，目前徘徊在87670美元附近；以太坊則在技術面承壓下回落至2950美元區間。

數據真空下的政策賭注

有趣的是，這輪反彈恰好發生在重要經濟數據缺席的時刻。美國勞工統計局宣佈取消10月CPI發佈，11月CPI與非農就業數據均安排在聯準會12月議息會議之後才公佈。缺乏硬數據約束，市場的政策預期得以自由發揮。

消費者面卻傳來了沮喪信號。密歇根大學最新調查顯示，11月消費者信心終值滑至51，當前狀況指數創歷史新低至51.1。民眾對物價持續高企和薪資縮水的擔憂與日俱增，個人失業預期攀升至2020年7月以來最高點。值得注意的是，消費者對未來一年的通脹預期雖連續第三月下滑至4.5%，但長期通脹預期（5-10年）仍停留在3.4%，高於健康水準。

美股全線上漲，加密資金面臨壓力

聯準會的政策轉向刺激了股市全線反彈。標普500與納斯達克分別上漲0.98%與0.88%，道瓊斯工業平均指數上升0.98%。科技股中，谷歌躍升超3%，蘋果漲幅逾1.9%；但輝達盤中跌幅達4.3%，收市仍跌1%，反映市場對高估值科技龍頭的謹慎態度。

與股市的樂觀形成對比，加密貨幣基金卻面臨大規模贖回。美銀引述EPFR Global數據顯示，截至11月19日的一周內，加密基金錄得22億美元資金流出，創歷史最大贖回紀錄。這一現象反映出機構投資者在風險資產間的重新配置動作。

油價三連跌背後的第二次石油危機隱憂

大宗商品市場則顯得脆弱。WTI原油連續第三日下跌，報價跌至57.9美元/桶，跌幅達1.33%。這波下行反映了多重壓力：全球經濟增長預期疲軟、中國需求動能不足，以及新能源替代的長期趨勢。部分分析人士將當前的能源市場亂象與第二次石油危機的某些特徵相提並論——儘管成因不同，但供需失衡與價格波動都在考驗全球經濟的韌性。

黃金則在不確定性中尋求庇護，圍繞4064美元/盎司附近整理，微跌0.29%。10年期美債殖利率下探至4.06%，顯示市場預期長端利率將進一步下行。

全球央行與政府政策動向

日本央行審議委員釋放加息信號，稱央行「已接近」加息決定，無需等待明年春季工資談判。當前日本政策利率0.5%，遠低於中性利率水準。同時，日本內閣批准規模達21.3萬億日圓的刺激方案，用於物價補貼與重點領域投資，計劃於年底前獲得議會批准。經濟學家對此刺激方案的有效性提出質疑，警告在通脹環境下增加需求可能進一步推高物價。

企業層面的動作

輝達H200人工智慧晶片對華出口禁令可能面臨鬆動。路透報導稱，川普政府正在審查相關禁令，中美雙邊關係緩和提升了高端技術出口的可能性。此舉若成行，將重塑全球AI晶片供應格局。

阿斯利康宣佈投資20億美元擴建馬里蘭州生產基地，預計創造2600個就業崗位。谷歌推出全新AI工具BigQuery，整合機器學習與生成式AI能力，提升數據處理與智能代理運行效率。

市場總結

當前市場處於政策樂觀與經濟數據悲觀的拉鋸中。聯準會官員的鴿派表態暫時壓制了風險資產的下行壓力，但消費者信心創歷史低位、加密基金大規模贖回等現象暗示，市場對經濟前景的真實評估依然悲觀。油價在第二次石油危機隱憂下持續下跌，反映出全球能源市場的結構性調整。下週美國關鍵經濟數據的缺席，將延長這種不確定性的持續時間。