هل يلوح في الأفق تحول في سياسة البنك المركزي الأسترالي؟ بيانات التضخم تزعج توقعات خفض الفائدة

من المحتمل أن يكون دورة التيسير للبنك المركزي الأسترالي قد وصلت إلى نهايتها. أظهرت بيانات التضخم التي أُعلنت في نوفمبر في أستراليا ارتفاعًا غير متوقع، حيث بلغت نسبة الزيادة السنوية 3.8%، متجاوزة توقعات السوق البالغة 3.6%، مما أثر مباشرة على توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

ضغوط التضخم لم تتراجع، وليس هناك موعد لخفض الفائدة

تشير أحدث تحليلات كابيتال ماركيت إلى أن بيانات الأسعار الأخيرة في أستراليا تقدم إشارة واضحة — التضخم لا يظهر أي علامات على التراجع. وبسبب استمرار ضغوط القدرة الإنتاجية، فإن احتمال إدراج موضوع خفض الفائدة على جدول أعمال البنك المركزي على المدى القصير ضئيل جدًا.

يتوقع السوق بشكل عام أن يحافظ البنك المركزي الأسترالي على سعر الفائدة عند 3.60% في اجتماع السياسة النقدية في 9 ديسمبر. والأهم من ذلك، إذا أظهرت البيانات القادمة للناتج المحلي الإجمالي الوطني أيضًا حالة من التوتر في القدرة الإنتاجية، فإن نهاية دورة التيسير ستكون شبه مؤكدة.

توقعات رفع الفائدة تظهر، وسياسات العام القادم قد تتجه عكس ذلك

بالنسبة لاتجاه أسعار الفائدة في عام 2026، ظهرت آراء مختلفة بين المؤسسات الكبرى. اقترح محللو يو بي إس جروب، بقيادة ستيفن وو، تقييمًا أكثر تطرفًا — حيث يثير ارتفاع التضخم مخاوف، ومن المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين أعلى من النطاق المستهدف الذي حددته بنك الاحتياطي الأسترالي، مما يعني أن البنك المركزي سيواجه ضغطًا لرفع الفائدة في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2026.

كما يتفق جو ماسترز، كبير الاقتصاديين في بارينجوي، مع هذا الرأي، على الرغم من أن معايير رفع الفائدة عالية جدًا، إلا أن احتمالية اتخاذ البنك المركزي الأسترالي قرارًا برفع الفائدة في العام القادم لا يمكن تجاهله. وأكدت أن المرحلة الأخيرة لمواجهة التضخم قد تتطلب أدوات سياسة نقدية أكثر تشددًا، وأنه لا توجد مسارات واضحة لخفض الفائدة في عام 2026.

العملة الأسترالية مقابل الدولار ترتفع، والانتباه يتركز على التعافي في سعر الصرف

رد فعل السوق كان سريعًا. في 26 نوفمبر، ارتفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.6% ليصل إلى 0.6505، وهو اليوم الرابع على التوالي من الارتفاع. قال فرانشيسكو بيسولي، محلل في مجموعة نورديا إنترناشونال، إن العملة الأسترالية قد تصبح من بين العملات الأفضل أداءً في مجموعة G-10 في عام 2026.

في توقعاته، يتوقع أن يقتصر البنك المركزي الأسترالي على إجراء خفض واحد فقط في أسعار الفائدة، مما سيجعل العملة الأسترالية تتمتع بأعلى معدل فائدة بين عملات مجموعة G-10 في الربع الثاني من عام 2026. وأضاف بيسولي أن تحسين العلاقات التجارية والتوقعات الإيجابية لنمو الاقتصاد الأسترالي يساهمان في تشكيل توجه تدريجي نحو التحول.

كما أن البيانات الاقتصادية الأمريكية الإيجابية دعمت الاتجاه الصاعد للعملة الأسترالية، مع ارتفاع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مما أثر مباشرة على الدولار الأمريكي. وعلى النقيض من ذلك، فإن حقيقة أن دورة خفض الفائدة للبنك المركزي الأسترالي قد انتهت، جعلت الأصول الأسترالية أكثر جاذبية من حيث العائد النسبي، وهو ما يعد الدافع الأساسي لاستمرار ارتفاع العملة الأسترالية.