افهم الفرق بين الأسهم العادية، والأسهم الممتازة، والوحدات في البورصة البرازيلية

في سوق رأس المال البرازيلي، يواجه المستثمرون خيارات أساسية حول نوع الورقة التي يجب شراؤها. كل نوع – الأسهم العادية والمفضلة، بالإضافة إلى الوحدات – يقدم مجموعة مميزة من الحقوق والالتزامات والعوائد المحتملة. لمن يبحث عن صوت في قرارات الشركة، قد تكون الأسهم العادية الخيار؛ ولمن يركز على الربحية والأمان في الأرباح، تبرز الأسهم المفضلة؛ ولمن يرغب في الجمع بين الاثنين في صفقة واحدة، توجد الوحدات. سيرشدك هذا الدليل لاستكشاف هذه الفئات الثلاث ومساعدتك على مواءمتها مع ملفك كمستثمر.

الوحدات: حزمة الاستثمار الكاملة في الأسهم

نبدأ بالمفهوم الذي يدمج أفضل خصائص عالمين. الوحدة ليست إلا شهادة إيداع تجمع عدة أسهم من شركة واحدة في أصل واحد قابل للتداول. عمليًا، عند شرائك لوحدة، أنت تشتري “حزمة” – على سبيل المثال، سهم عادي مع أربعة أسهم مفضلة – في عملية واحدة، دون الحاجة إلى تقسيم الشراء.

هذه الهيكلة تتيح للمستثمر الحصول على حقوق التصويت (عبر المكون العادي) وتفضيل الأرباح (عبر المكون المفضل) في آن واحد. النسبة تتغير حسب ما تحدده كل شركة في نظامها الأساسي.

غالبًا ما تلجأ الشركات البرازيلية إلى الوحدات لتوسيع وصولها إلى سوق المستثمرين. على سبيل المثال، سانتاندير (SANB11)، كلابين (KLBN11)، وسانيبار (SAPR11)، هي أمثلة واضحة على ذلك. كل وحدة تتبع تركيبة محددة، مما يتيح التنويع من خلال صفقة واحدة.

الميزة الأساسية؟ البساطة. بدلاً من بناء محفظة بأوراق مختلفة، يمكن للمستثمر أن يحصل على تعرض متوازن بحركة واحدة. السيولة أيضًا قد تكون أعلى، خاصة عندما تتعرض الأسهم العادية والمفضلة لضعف حجم التداول. العيب يكمن في الصلابة: لا يمكنك اختيار النسبة بين الأسهم العادية والمفضلة، فهي محددة مسبقًا.

الأسهم العادية: حق التصويت والتأثير على الشركة

الأسهم العادية (ON) تمنح مالكها الحق الأهم في عالم الأسهم: التصويت في الجمعيات العامة. هذه الخاصية تحول المساهم العادي إلى مشارك نشط في القرارات الاستراتيجية للشركة.

في السوق البرازيلي، تُعرف الأسهم العادية برقم “3” في نهاية رمز السهم (PETR3 من بترورابيس، VALE3 من فالي، ITUB3 من بنك إيتاو أونيبانكو). كلما زاد عدد الأسهم العادية التي تمتلكها، زاد تأثيرك في التصويتات.

الحقوق المضمونة لمالكي الأسهم العادية

حق التصويت: مشاركة مباشرة في القرارات المؤسسية، مع تأثير يتناسب مع عدد الأسهم المملوكة. هذا يميز بشكل أساسي الأسهم العادية عن أدوات الدخل الثابت الأخرى، حيث لا يملك المستثمر صوتًا.

تلقي الأرباح: كأي مساهم، يتلقى مالك الأسهم العادية جزءًا من الأرباح الموزعة، على الرغم من عدم وجود أولوية على المساهمين المفضلين.

حق الاكتتاب: عند إصدار شركة لأسهم جديدة، يملك المساهمون العاديون أولوية الشراء، للحفاظ على نسبتهم في الشركة.

المنح: يمكن للشركة مكافأة المساهمين من خلال توزيع أسهم جديدة، تتناسب مع ما يمتلكونه بالفعل.

متى تختار الأسهم العادية؟

الأسهم العادية مثالية للمستثمرين الذين يرغبون في مشاركة نشطة، ويؤمنون بشدة بإدارة الشركة، أو يملكون رأس مال كبير للتأثير على القرارات. لكنها تتطلب معرفة أكبر واستعدادًا لمتابعة التصويتات والجمعيات.

المخاطر مشابهة لأي سهم: تقلبات السوق، عوائد متغيرة حسب أداء الشركة، وأرباح غير مؤكدة. لتحقيق تأثير حقيقي، يلزم تراكم مركز قوي، وهو ما يتطلب رأس مال كبير.

الأسهم المفضلة: الربحية مع أمان الأرباح

الأسهم المفضلة (PN) تعكس منطق المشاركة المؤسسية بشكل مختلف. مقابل التخلي (أو تقييد بشكل كبير) من حق التصويت، يحصل المساهم المفضل على مزايا مالية واضحة.

في البورصة البرازيلية، تُعطى الأسهم المفضلة الرمز “4” أو “5” في رمز السهم (PETR4 من بترورابيس، SANB4 من سانتاندير). اسم “مفضلة” ظهر لأنها تمنح أولوية في استلام الأرباح.

الخصائص الرئيسية للأسهم المفضلة

الأولوية في الأرباح: تلتزم الشركة بتوزيع أرباح ثابتة أو أدنى للمساهمين المفضلين، غالبًا بقيم أعلى من الأسهم العادية. على سبيل المثال، توزع بنك إيتاو أونيبانكو 10% أكثر من الأرباح على الأسهم المفضلة مقارنة بالعادية.

الأولوية في الاسترداد: في حالة التصفية أو الإفلاس، يسترد المساهمون المفضلون رأس مالهم قبل أي دائن آخر، باستثناء من لديهم ضمانات.

تقييد التصويت: عادةً، لا يملكون حق التصويت، أو يُمارس فقط في ظروف محددة جدًا في النظام الأساسي.

الاكتتاب والمنح: لهم نفس حقوق الأسهم العادية في هذه الجوانب – أولوية في الإصدارات الجديدة واستلام نسب من المنح.

لمن تناسب الأسهم المفضلة؟

تجذب الأسهم المفضلة المستثمرين الباحثين عن ربح ثابت من خلال الأرباح، والذين لديهم أدنى رغبة في متابعة القرارات المؤسسية، أو يفضلون تقليل المخاطر بالتركيز على الربحية المتوقعة. غالبًا ما تكون أكثر سيولة من العادية، مما يسهل الدخول والخروج من السوق.

من أمثلة الشركات التي تقدم الأسهم المفضلة: بنك برازيل (BBDC4)، جيرداو (GGBR4)، وبترورابيس (PETR4). كل منها تتبع سياسات مختلفة للأرباح، مما يجعل التحليل الفردي ضروريًا.

مقارنة عملية: الأسهم العادية والمفضلة في سياق واقعي

لمساعدتك على اتخاذ القرار، إليك كيف تتصرف هذه الأوراق وفقًا لملفك كمستثمر:

Tag Along: الحامي للمساهمين الأقلية

مفهوم مهم يُغفل غالبًا هو Tag Along – آلية حماية منظمة بموجب قانون الشركات المساهمة، تحمي المساهمين الأقلية عند بيع السيطرة.

تخيل السيناريو التالي: تملك 5% من أسهم شركة، ويعرض المشتري على المساهمين المسيطرين سعر 50 ريال للسهم. بدون Tag Along، ستضطر لبيع بأسعار السوق المفتوحة. مع هذا الحق، يمكنك بيع أسهمك بنفس الشروط التي يُعرض بها على المساهمين المسيطرين.

الـTag Along ليس موحدًا: يختلف حسب نوع السهم والشركة. على سبيل المثال، شركة نقل الكهرباء في ساو باولو (TRPL3)، تقدم 80% من Tag Along للأسهم العادية، لكن 0% للمفضلة. هذا يعني أن المساهمين في الأسهم المفضلة في تلك الشركة سيكونون غير محميين تمامًا في سيناريو بيع السيطرة.

هذا الحق أساسي في قرارك بين الأسهم العادية والمفضلة، لأنه يؤثر على أمانك كمستثمر أقلية.

دور الأسهم في عالم الاستثمارات

تمثل الأسهم أجزاء من رأس المال وتتيح للمستثمرين المشاركة مباشرة في نمو الشركة. تختلف بشكل كبير عن أدوات الدخل الثابت: تقدم عوائد متغيرة، حقوق ملكية، ومخاطر سوقية أكبر.

تستخدم الشركات إصدار الأسهم لجمع الموارد، توسيع العمليات، تمويل البحث والتطوير، وغيرها من مبادرات النمو. للمستثمر، تمثل فرصة للربح من خلال ارتفاع قيمة الورقة أو تلقي الأرباح.

بناء استراتيجيتك: بين الأسهم العادية، المفضلة، والوحدات

اختيار بين الأسهم العادية والمفضلة (أو اختيار الوحدات) لا ينبغي أن يكون قرارًا عشوائيًا. فكر في:

أفق استثمارك: المدى القصير يعزز السيولة (PN وUnits غالبًا تنتهي بشكل أفضل). المدى الطويل يتيح تراكم الأسهم العادية للتأثير المستقبلي.

رأس مالك المتاح: بقيم منخفضة، توفر الوحدات تنويعًا فوريًا. برأس مال كبير، قد يكون من الأفضل بناء محفظتك الخاصة من الأسهم العادية والمفضلة.

ملفك المخاطر: محافظ؟ الأسهم المفضلة ذات سجل أرباح ثابت مناسبة أكثر. مغامر؟ الأسهم العادية لشركات ذات إمكانات نمو قد تحقق عوائد أعلى.

اهتمامك بالحكم: هل تريد التأثير على قرارات الشركة؟ الأسهم العادية ضرورية. تفضل تلقي العوائد بدون مشاركة؟ المفضلة هي خيارك.

الخلاصة: استكشاف سوق الأسهم البرازيلي

الأسهم العادية والمفضلة، بالإضافة إلى الوحدات، تتواجد في السوق لأنها تلبي احتياجات مختلفة للمستثمرين. العادية تمنح صوتًا؛ المفضلة تضمن أرباحًا متوقعة؛ والوحدات تجمع بين الاثنين.

دراسة كل نوع بعمق، فهم الهيكلة الخاصة بكل شركة، مراجعة سياسات الأرباح التاريخية، والتأكد من وجود حماية مثل Tag Along، كلها خطوات ضرورية قبل أي استثمار.

سوق الأسهم البرازيلي يوفر فرصًا حقيقية للنمو الثرواتي، لكنه يتطلب معرفة مسبقة لاتخاذ قرارات سليمة. مع المعلومات الواضحة عن الأسهم العادية، المفضلة، والهياكل المختلطة، أنت أكثر استعدادًا لبناء استراتيجية تتوافق مع أهدافك المالية.