Повний посібник: звичайні акції, привілейовані акції та юніти – що обрати?

На фондовому ринку інвестор стикається з численними опціями, що виходять за межі простої купівлі та продажу. Розуміння різниць між звичайними та преференційними акціями, а також Units, є ключовим для побудови послідовної інвестиційної стратегії відповідно до ваших цілей. Цей текст розвіює міфи навколо кожної категорії, представляючи їх характеристики, права та обмеження, щоб ви могли приймати більш обґрунтовані рішення.

Основи: що таке акції?

[Акції]( представляють частки статутного капіталу компанії. Інвестуючи в акції, ви стаєте співвласником компанії – чим більша ваша участь, тим більше впливу ви матимете. Корпорації випускають їх для залучення фінансових ресурсів, спрямованих на розширення бізнесу, інвестиції в дослідження або фінансування стратегічних проектів.

З точки зору інвестора, акції пропонують два способи отримання доходу: зростання ціни (коли компанія процвітає) та дивіденди (частка прибутку, розподілена між акціонерами). На відміну від цінних паперів з фіксованим доходом, які забезпечують заздалегідь визначені доходи, продуктивність акцій змінюється залежно від фінансового стану та результатів діяльності компанії.

Права, ризики та можливості

Бути акціонером означає мати певні права. Ви маєте право голосу на загальних зборах (залежно від типу акції) та отримуєте дивіденди відповідно до політики компанії щодо розподілу прибутку. Однак, акції є інвестиціями з змінною доходністю – ваші доходи можуть бути як значними, так і негативними, залежно від коливань ринку.

У порівнянні з іншими фінансовими інструментами, акції вирізняються високою ліквідністю на біржах. Акціонер може швидко конвертувати свою позицію у готівку, тоді як деякі довгострокові цінні папери потребують більше часу для продажу.

Звичайні акції (ON): Право рішення

Звичайні акції надають власнику право голосу на загальних зборах. Ця характеристика робить їх особливими для тих, хто бажає впливати на корпоративні рішення. У бразильському ринку їх ідентифікують за допомогою цифри “3” у кінці торгового коду (PETR3, VALE3, ITUB3).

Права звичайного акціонера

Голос на зборах: Чим більше ваших звичайних акцій, тим сильніше ваш вплив на рішення компанії.

Отримання дивідендів: Як будь-який акціонер, ви маєте право на частку розподіленого прибутку, відповідно до політики компанії.

Право підписки: При випуску нових акцій компанія пропонує пріоритет звичайним акціонерам для збереження їхньої частки.

Боніфікації: Компанія може розподіляти нові акції акціонерам пропорційно їхній попередній участі, збільшуючи їхні частки без додаткових витрат.

Плюси та обмеження

Основна перевага – активна участь у прийнятті рішень. Однак, для значного впливу потрібно мати значний обсяг акцій. Як і будь-які інвестиції з змінною доходністю, вони піддаються волатильності та ризику втрат. Дивіденди також коливаються залежно від результатів компанії – гарантії фіксованого розподілу, як у інструментах з фіксованим доходом, немає.

Преференційні акції (PN): Фінансова перевага

Преференційні акції пріоритетно забезпечують фінансові доходи над правом голосу. Часто вони не надають право голосу або роблять це в обмеженій мірі. Водночас, вони гарантують пріоритет у отриманні дивідендів та поверненні капіталу у разі ліквідації.

У Бразилії їх ідентифікують за кодом “4” або “5” (PETR4, SANB4, BBDC4). Багато статутів компаній встановлюють додатковий відсоток дивідендів для PN. Наприклад, Banco Santander Brasil виплачує на 10% більше дивідендів власникам преференційних акцій порівняно з звичайними.

Специфічні права

Преференція у дивідендах: Якщо прибутки недостатні для всієї бази акціонерів, інвестори у PN отримують їх першими.

Пріоритет у поверненні: У разі ліквідації компанії преференційні акціонери отримують свої інвестиції раніше інших.

Обмежене право голосу: Залежно від статуту, вони можуть голосувати лише у визначених випадках або не мають голосу взагалі.

Підписка та боніфікації: Так само, як і звичайні акціонери, вони беруть участь у цих операціях пропорційно своїй частці.

Плюси та мінуси

Фінансова безпека є головною перевагою преференційних акцій. Багато інвесторів віддають перевагу ліквідності та передбачуваності доходу понад політичний вплив у компанії. Часто PN мають більшу ліквідність на біржі, ніж їхні колеги. Недолік – відсутність голосу, що позбавляє можливості впливати на стратегічні рішення, які можуть впливати на вартість інвестиції.

Units: Гібридний пакет

Units працюють як сертифікати, що поєднують звичайні та преференційні акції в одному активі. Типова Unit може включати одну звичайну акцію та чотири преференційні. Купуючи Unit, інвестор отримує експозицію до обох категорій без необхідності окремих операцій.

Ця гібридна структура поєднує характеристики обох типів: права голосу (через акції ON) та фінансову перевагу (через акції PN). Конкретна пропорція визначається емітентом.

Переваги структури Units

Спрощена диверсифікація: За одну операцію ви отримуєте доступ до різних класів акцій.

Можлива ліквідність: У компаніях з низькою торгівлею звичайних акцій Units можуть забезпечити більший обсяг транзакцій.

Комбінований доступ: Ви одночасно користуєтеся правами голосу та фінансовими перевагами.

Обмеження

Негнучкість є головним недоліком. Інвестор не може обрати співвідношення між ON і PN – ця структура жорстко визначена компанією. Крім того, конвертація Units у окремі акції може супроводжуватися операційними витратами.

Практичні приклади на ринку: Santander (SANB11) пропонує 1 звичайну + 4 преференційні акції за Unit. Klabin (KLBN11) має схожу структуру. Sanepar (SAPR11) також використовує цю модель.

Порівняльний аналіз: ON vs PN vs Units

Щоб обрати найбільш підходящу категорію, враховуйте ваш профіль інвестора та цілі:

Звичайні акції ідеальні для тих, хто шукає активний вплив у управлінні та готовий прийняти волатильність. Вони мають меншу ліквідність, але дають право приймати рішення.

Преференційні акції підходять інвесторам, орієнтованим на стабільність та передбачуваний дохід. Зазвичай мають більшу ліквідність і пріоритет у дивідендах, компенсуючи відсутність голосу.

Units краще для тих, хто хоче збалансовану експозицію без операційних ускладнень. Особливо корисні, коли окремі акції мають низьку торгівлю.

Tag Along: Захист міноритарного акціонера

Tag Along – це право, яке захищає міноритарних акціонерів у разі продажу контрольного пакета компанії. Якщо контролери продають свої акції за певною ціною, міноритарії мають право “супроводжувати” цю операцію за тими ж умовами.

Цей механізм запобігає тому, щоб нові менеджери реорганізували компанію у спосіб, шкідливий для менших акціонерів. Припустимо, ви не погоджуєтеся з зміною керівництва – Tag Along гарантує можливість вийти без несправедливих втрат.

Однак не всі звичайні та преференційні акції пропонують 100% захисту. Компанія Transmissora de Energia Elétrica Paulista (TRPL3) надає лише 80% Tag Along для звичайних і 0% для преференційних. Це ставить під ризик преференційних акціонерів у сценаріях зміни контролю.

Висновки

Звичайні та преференційні акції – це різні шляхи в межах однієї корпоративної екосистеми. Звичайні дають голос і вплив, преференційні – пріоритет у доходах. Units об’єднують ці характеристики у зручні пакети для інвесторів, що цінують простоту.

Вибір між цими категоріями має базуватися на вашому горизонті інвестування, толерантності до ризику та фінансових цілях. Інвестори, орієнтовані на довгостроковий зростання, можуть віддати перевагу звичайним акціям. Ті, хто шукає пасивний дохід і безпеку, схильні обирати преференційні. Units є збалансованою альтернативою, коли ліквідність окремих категорій обмежена.

Глибоке розуміння цих інструментів – включно з механізмами захисту, такими як Tag Along – є необхідним для узгодження інвестиційних стратегій із бажаним зростанням. Ринок акцій винагороджує тих, хто вчиться, планує та приймає рішення з ясністю.