Guia de Introdução aos Futuros de Índice Globais: O que são Futuros de Índice e Como Participar na Negociação

O investimento mais difícil reside na escolha do ativo, afinal, a grande maioria das empresas não possui uma operação transparente o suficiente para investidores externos. Para que os investidores possam compreender claramente as tendências de preços de setores específicos, países ou classes de ativos, as principais instituições financeiras criaram diversos índices para fornecer referências de mercado intuitivas. Esses índices podem acompanhar uma variedade de ativos, como uma cesta de ações, carteiras de títulos, ou até mesmo conjuntos de moedas. No entanto, como os índices não são bens físicos, não podem ser negociados diretamente, os contratos futuros de índices globais surgiram para se tornarem instrumentos financeiros derivados que permitem aos investidores participarem das tendências desses índices.

A característica central dos contratos futuros de índices é que seu preço depende totalmente do desempenho do índice correspondente. No mercado de futuros, existem diversos contratos de futuros de índices, cada um com regras de negociação claras e especificações técnicas específicas. Os investidores geralmente utilizam esses contratos para especulação ou para hedge de risco.

O que são contratos futuros de índices?

Contratos futuros de índices (Index Futures) são contratos de futuros cujo ativo subjacente é um índice. Como todos os contratos de futuros, eles possuem uma data de vencimento, especificações contratuais e requisitos de margem. Mas, como o índice não é um ativo físico, ao vencimento, a liquidação é feita em dinheiro, diferentemente de contratos de ouro ou petróleo, que envolvem entrega física.

No início do desenvolvimento, os contratos futuros de índices eram usados principalmente para atender às necessidades de hedge de grandes investidores institucionais. Quando uma instituição detém uma grande posição de ações e tem dificuldade de sair rapidamente dela, mas espera uma fraqueza do mercado, ela pode fazer hedge vendendo contratos futuros de índices correspondentes. Com o avanço do mercado, os contratos futuros de índices deixaram de ser exclusividade de grandes instituições, sendo amplamente utilizados por investidores individuais. Sua função evoluiu além do hedge, tornando-se uma ferramenta importante de investimento e negociação. A variedade de contratos futuros de índices também aumentou, incluindo índices de ações, de câmbio, de volatilidade, entre outros, atendendo às diversas necessidades dos investidores.

Quais são os principais contratos futuros de índices globais?

Hoje, o mercado de investimentos discute principalmente os “contratos futuros de índices de mercado amplo”. Por exemplo, em Taiwan, o ativo subjacente ao contrato futuro do Taiwan Weighted Index (TAIEX) é o índice ponderado de Taiwan. Diversas economias globais possuem índices futuros representativos, incluindo:

Índices dos EUA

• Contratos futuros do Dow Jones Industrial Average
• Contratos futuros do S&P 500
• Contratos futuros do Nasdaq 100

Índices da Europa

• Contratos futuros do DAX alemão
• Contratos futuros do FTSE 100 do Reino Unido

Índices da Ásia

• Contratos futuros do Nikkei 225
• Contratos futuros do Hang Seng
• Contratos futuros do FTSE China A50

Entre esses, os três principais contratos futuros dos EUA são os mais observados. Os motivos pelos quais investidores preferem os contratos futuros do Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq 100 incluem:

Tamanho do contrato flexível — além do contrato padrão, há versões mini (como mini Nasdaq, mini Dow, mini S&P 500), cujo valor é apenas um quinto do contrato padrão, reduzindo significativamente o capital necessário para entrar na posição e aumentando a acessibilidade de investidores de pequeno e médio porte.

Capacidade de seguir o índice com alta liquidez — o valor de mercado das ações componentes do S&P 500 representa 58% do mercado de ações dos EUA, o Nasdaq 20%, e o Dow Jones, embora com menos componentes, é o mais antigo. Esses três índices têm a maior correlação com os movimentos do mercado, facilitando a previsão de tendências futuras de preços.

Quais as diferenças nas especificações dos contratos futuros em diferentes bolsas?

Os ativos subjacentes aos contratos futuros de índices mais conhecidos geralmente são listados nas bolsas de futuros de seus respectivos países, usando na maioria das vezes a moeda local para negociação. Por exemplo, os futuros do índice dos EUA são cotados em dólares, o DAX alemão em euros, e o FTSE 100 do Reino Unido em libras esterlinas.

Para atender à demanda de investidores domésticos por negociações em múltiplas moedas, muitos países oferecem futuros de índices internacionais em suas bolsas locais, com liquidação na moeda local. Por exemplo, a Taiwan Futures Exchange oferece futuros do Dow Jones e Nasdaq cotados em dólares taiwaneses. Para investidores domésticos, a vantagem é que não há necessidade de câmbio, podendo operar diretamente em dólares taiwaneses; a desvantagem é que a liquidez pode ser menor, e a diferença entre preços de compra e venda (spread) pode ser maior.

Também é importante notar que os contratos listados nas bolsas domésticas têm horários de negociação que coincidem com as demais operações da bolsa, podendo diferir dos horários de negociação internacionais.

A tabela a seguir mostra as diferenças nas especificações contratuais, horários de negociação, taxas, entre outros, de contratos de futuros listados em diferentes mercados:

Análise das especificações dos contratos futuros de índices

Ao entender as especificações contratuais, muitos investidores querem saber além da moeda e horário de negociação, quais outros fatores influenciam. O mais importante é a alavancagem. Os contratos futuros usam um sistema de margem, onde o investidor precisa depositar uma porcentagem do valor total do contrato, definida pela bolsa e pelo contrato específico.

As negociações diárias de futuros envolvem liquidação diária, onde a conta do investidor é ajustada de acordo com as variações diárias do preço do contrato (lucros e perdas), e a margem é ajustada em tempo real. Por exemplo, no contrato do Taiwan Weighted Index, se um investidor entrar comprado com a margem inicial mínima, uma queda de 215 pontos no índice acionará a chamada de margem de manutenção. Mesmo uma queda inferior a 2%, se o investidor não fizer aporte de margem a tempo, poderá ser forçado a liquidar a posição.

Por isso, recomenda-se que investidores, ao negociarem futuros nacionais ou globais, façam uma gestão adequada de margem para evitar riscos excessivos e garantir uma trajetória de investimento mais segura.

A seguir, as especificações básicas do contrato do Taiwan Weighted Index na Taiwan Futures Exchange:

Vantagens e aplicações dos contratos futuros globais

Muitos investidores associam alavancagem a riscos elevados, mas na verdade, o objetivo inicial dos contratos futuros de índices era realizar hedge de risco. A verdadeira vantagem da alavancagem é que ela permite gerenciar riscos com menos capital, não significando necessariamente um investimento de alto risco. Portanto, não se deve julgar os contratos futuros apenas por sua alavancagem, mas sim compreender seu funcionamento e utilizá-los de forma adequada para criar oportunidades de investimento.

As principais aplicações dos contratos futuros de índices no mercado incluem:

Hedge de risco

Investidores institucionais com grandes posições em ações muitas vezes têm dificuldades de ajustar suas carteiras rapidamente. Em momentos de feriados prolongados, recessões ou eventos de risco internacional, podem fazer hedge vendendo contratos futuros de índices para proteger suas carteiras contra perdas.

Negociação direcional

Investidores podem basear suas operações na previsão de tendências de mercado, buscando lucros com as oscilações de preço. Em comparação com a alavancagem de cerca de 2,5 vezes na compra de ações, os contratos futuros podem oferecer alavancagem de dezenas de vezes, potencializando os ganhos. Como os contratos futuros permitem operações tanto de compra quanto de venda, é possível lucrar tanto em mercados de alta quanto de baixa.

Arbitragem de spread

O preço de liquidação do contrato futuro tende a convergir com o preço à vista ao longo do tempo, criando oportunidades de arbitragem. Por exemplo, abrir uma posição longa em futuros e uma posição curta em mercado à vista, esperando a convergência do spread para fechar a operação e obter lucro com risco relativamente baixo. Instituições profissionais frequentemente utilizam essas oportunidades de baixo risco, muitas vezes com alavancagem.

O conceito central é: o risco vem da forma de usar a ferramenta, não da ferramenta em si. Com uso adequado, os contratos futuros de índices podem gerar retornos estáveis para os investidores.

Como participar do mercado de contratos futuros de índices globais

Após compreender as características e vantagens, quem deseja participar pode optar por diferentes formas:

Forma 1: Abrir conta em corretora de futuros local

Abrir uma conta de futuros em uma corretora doméstica, depositar fundos e começar a negociar. Vantagens: operação simples e rápida. Desvantagens: volume de negociação menor, spreads maiores e custos mais elevados.

Forma 2: Abrir conta em plataforma internacional de futuros

Negociar através de corretoras internacionais. Vantagens: maior volume de negociação, spreads menores, maior liquidez. Desvantagens: necessidade de câmbio, risco cambial, custos adicionais de conversão.

Forma 3: Utilizar produtos financeiros que replicam o movimento do índice

Algumas plataformas oferecem produtos derivados que acompanham o índice, com especificações flexíveis, spreads menores e sem entrega física. Assim, investidores podem escolher a melhor forma de operar conforme suas necessidades.

Estratégias comuns de negociação de contratos futuros de índices

Para investidores interessados em mercados globais, algumas estratégias relevantes incluem:

1. Arbitragem de spread

Existem múltiplos contratos de futuros que acompanham o mesmo ou similar ativo. Quando há uma discrepância temporária nos spreads, o investidor pode comprar o contrato mais barato e vender o mais caro, esperando a convergência para obter lucro.

2. Arbitragem entre meses

Próximo ao vencimento, os preços dos contratos futuros tendem a se aproximar do preço à vista. Operar simultaneamente contratos de vencimento próximo e de vencimento seguinte, aproveitando as diferenças de spread.

3. Operações de tendência

Alguns índices de futuros têm movimentos fortemente influenciados por políticas econômicas ou fundamentos macroeconômicos, como o dólar e a política do Fed. Após confirmação de tendência, operações com alavancagem podem ampliar ganhos.

4. Hedge cambial

Empresas que atuam internacionalmente enfrentam risco cambial. Por exemplo, exportadores que recebem em dólares, mas têm custos em moeda local, podem usar futuros de câmbio para hedge, protegendo-se contra oscilações cambiais.

Diferenças entre negociação de contratos futuros de índices e ações

Para investidores que ainda não conhecem futuros, pode ser difícil entender o conceito de margem e as diferenças em relação às ações. As principais diferenças são:

Mecanismo de negociação

• Ações: compra e venda de ativos físicos, pagamento integral na compra.
• Futuros: contratos que dão direito de comprar ou vender um ativo a um preço futuro, sem necessidade de pagamento total imediato.

Posse do ativo

• Futuros: não há posse física do ativo, apenas ajuste de lucros e perdas diários.
• Ações: posse real das ações, com direitos de propriedade.

Margem e alavancagem

• Futuros: exigem margem, que é uma fração do valor total, permitindo controle de posições maiores com menos capital.
• Ações: pagamento integral ou financiamento, com limites de alavancagem mais restritos.

Horários de negociação

• Futuros: muitas bolsas oferecem negociação 24 horas ou em horários estendidos.
• Ações: negociação geralmente limitada ao horário da bolsa.

Assim, os contratos futuros são mais indicados para operações de curto prazo, especulação e hedge, enquanto ações são mais voltadas ao investimento de longo prazo.

Resumo

Contratos futuros de índices globais são ferramentas essenciais para investidores que desejam participar das oscilações do mercado mundial. A ferramenta em si não é boa ou ruim, mas seu uso pode envolver riscos, especialmente devido à alavancagem.

Investidores devem estudar cuidadosamente as regras, estratégias de gestão de risco e manter disciplina na execução de seus planos. Recomenda-se que iniciantes utilizem contas de simulação para aprender o funcionamento e o gerenciamento de riscos antes de operar com dinheiro real.