黃金有望在2026年達到5000美元……歷史新高會實現嗎？

2025年黃金牛市展望與2026年影響

黃金在2025年展開空前的牛市浪潮，十月中突破每盎司4300美元的關卡，十一月回落至約4000美元，引發市場熱烈討論明年金價是否能突破5000美元。此次急升是在全球經濟放緩憂慮與刺激性貨幣政策回歸的背景下，投資者尋求避險資產，遠離傳統資產。

2026年黃金展望的主要推動因素

1- 機構需求持續高漲

交易所交易基金（(ETFs)）黃金持有量創新高，管理資產達到4720億美元，較前期成長6%，持有量超過3838噸。此升勢反映投資者對黃金作為長期避險工具的信心增加，而非僅為短期投機。

數據顯示，約28%的新進投資者在2024-2025年間首次將黃金納入投資組合，即使在調整期也維持持倉，穩定了整體價格。

2- 各國央行持續大規模買入

全球央行未停止增持黃金，2025年第一季就增持244噸，較五年平均季度增幅高出24%。目前，44%的央行持有黃金儲備，較2024年的37%顯著提升，顯示多元化資產配置的強烈意願，尤其是遠離美元。

中國、土耳其、印度為主要買家，其中中國人民銀行連續第二十二個月增持超過65噸。預計此趨勢將持續至2026年底。

3- 供應缺口擴大，拉大價差

2025年第一季礦產金產量為856噸，僅微增1%，不足以滿足日益增長的需求。值得注意的是，回收金減少1%，持有人預期金價將進一步上漲而持有。

成本方面，2025年中全球平均開採成本升至每盎司約1470美元，創下十年新高，限制產量擴張並推升供應短缺。

4- 美國與全球貨幣政策

2025年10月，美聯儲將利率下調25個基點至3.75-4.00%的區間，為2024年12月以來第二次降息。市場預期12月再降一次，預計到2026年底利率將降至約3.4%，根據黑石集團預測。

此舉降低了實質收益率，提升黃金作為無息避險資產的吸引力，尤其是在歐元區與日本持續寬鬆政策的背景下。

5- 全球債務與地緣政治風險

全球公共債務已超過GDP的100%，引發對財政政策可持續性的擔憂，投資者轉向黃金避險。除了美中貿易摩擦與中東緊張局勢外，根據路透社數據，黃金需求年增7%。

6- 美元疲軟與收益率下降

2025年初美元指數觸及高點後下跌7.64%，10年期美國國債收益率從4.6%降至4.07%。此雙重變化提升了黃金對全球投資者的吸引力，因為他們尋求安全貨幣。

2026年金價預測：多元觀點與估算

預期基準水平

主要銀行對價格範圍普遍較寬：

• 匯豐銀行預測2026年上半年金價將升至5000美元，全年平均約4600美元
• 美國銀行將預測上調至5000美元，並以平均4400美元作為高點
• 高盛調整預測至每盎司4900美元
• 摩根大通預計2026年中金價將達5055美元

分析師間較為一致的範圍為4800-5000美元的高點，年度平均則在4200-4800美元之間。

中東預測

在埃及，預計金價約為522,580埃及鎊，較現價高出158%。在沙烏地阿拉伯與阿聯酋，若達到5000美元的樂觀情境：

• 沙烏地阿拉伯：約18,750-19,000里亞爾
• 阿聯酋：約18,375-19,000迪拉姆

風險與調整機會

儘管展望樂觀，分析師警告若投資者獲利了結，2026年下半年金價可能回調至約4200美元。匯豐銀行排除跌破3800美元的可能，除非出現重大經濟衝擊；而高盛則認為持續高於4800美元是“真實的價格信任測試”。

此外，摩根大通與德意志銀行皆認為，黃金已進入一個難以向下突破的新價格區域，這得益於投資者策略性轉變。

2026年初的技術分析

日線圖顯示，2025年11月21日收盤價為4065美元，10月20日曾觸及4381美元高點。短中期內，金價仍維持主要上升趨勢線。

• 第一支撐：4000美元——關鍵水平
• 第一阻力：4200美元
• 第二阻力：4400美元與4680美元

RSI指標穩定在50，顯示買賣力量平衡。MACD指標仍在零軸上方，確認整體趨勢仍偏多。

總結與2026年重點

2026年金價預測反映出兩大力量的拉鋸：一方面是獲利了結，另一方面是央行與機構投資者的持續買入。

可能情境：

• 若實質收益率持續下降，美元疲軟，金價有望創新高，突破5000美元
• 若通膨壓力緩解，市場信心回升，金價可能長期穩定，難以達到預設目標
• 降深調整的可能性較低，除非出現重大經濟衝擊

黃金的基本環境仍偏多，支撐因素強於阻力因素，2026年的展望對長線投資者來說具有吸引力。