2025年市场反弹可能重获新生的三个原因

市场经历了最近的动荡，但在波动背后，随着年末的临近，有一个令人信服的乐观理由。尽管对经济不确定性的担忧影响了市场情绪，但三大结构性顺风表明，此次回吐可能是暂时的，而非变革性的。

当中央银行行动时，资金随之而动

斯坦利·德鲁肯米勒，金融界最杰出的投资者之一，几十年来始终表现优异，遵循一个原则：“收益并不会影响整体市场；影响的在于联邦储备委员会……关注中央银行，关注流动性的变化。” 他的业绩记录说明了一切——在超过30年的时间里创造了正回报，且回撤最低。

12月的利率决策已成为焦点。尽管由于政府关门期间经济数据不完整而产生的早期不确定性，但25个基点的降息概率已经稳固。CME FedWatch工具分析的联邦基金期货，目前显示12月降息的概率为82.7%。在全球最大的预测市场之一Polymarket上，这一赔率为86%。期货与博彩市场之间的这种趋同，表明市场参与者的高信心。

对于关注流动性流动的投资者来说——正如德鲁肯米勒所建议的——美联储的转向代表了一个关键的转折点，历史上通常预示着市场力量的恢复。

回吐是常态；熊市是例外

传奇的麦哲伦基金经理彼得·林奇观察到_“准备应对修正或试图预测修正的投资者损失的资金远远超过修正本身所造成的损失。”_这条智慧仍然是值得借鉴的。

自2009年以来，市场经历了31次5%或更大幅度的回调。然而，这其中仅有四次演变为真正的熊市——定义为20%以上的下跌。绝大多数回调在5-6%的范围内自行解决。这一历史模式表明，当前的疲软虽然令人不安，但属于正常市场机制，而非信号结构性损害。区分常规的获利了结与系统性恶化对于在波动时期保持冷静至关重要。

AI加速器与消费者刺激管道

在政策方面，两个强大的催化剂正在浮现。特朗普总统最近的人工智能行政命令——以曼哈顿计划级别的紧迫性框架——标志着政府对人工智能基础设施的积极支持。这为科技和半导体行业带来了显著的顺风。

具体证据已经浮现：亚马逊宣布计划投入多达$50 亿美元用于支持美国政府倡议的人工智能基础设施。这一资本投放在人工智能供应链中产生了乘数效应，使得像英伟达、AMD这样的半导体制造商和像Bloom Energy和CoreWeave这样的基础设施专家受益。当大型科技公司宣布数十亿美元的投资时，通常会在相关行业引发连锁的积极动能。

此外，特朗普政府 reportedly 正在准备针对低收入和中等收入美国人的 “关税红利支票”——这与 $2 万亿在 2020 年 3 月 COVID 期间发放的刺激措施相呼应。早期的政府支票与市场的爆炸性增长同时发生。以消费者为驱动的财政支持可能为 2025 年提供另一个需求支持的层面。

判决

近期市场疲软动摇了信心，但基础架构指向强劲。12 月美联储降息的高度可能性、历史证据表明回调很少成为熊市，以及来自 AI 投资和财政刺激的双重催化剂，形成了一系列积极因素。投资者可能不会将回吐视为警告信号，而是将其解读为下一轮上涨前的最后一次投降。