## فخ عائدات العملات المستقرة: كيف يمكن أن تتجه 6.6 تريليون دولار من البنوك التقليدية

تصاعد الصراع بين التمويل التقليدي والعملات الرقمية. تحذر البنوك الأمريكية من تنظيمات العملات المستقرة المقترحة بموجب قانون GENIUS، معتبرة أن القواعد قد تؤدي إلى سحب غير مسبوق للودائع بشكل غير مباشر عبر منصات العملات الرقمية ذات العائد.

**المشكلة الأساسية: ثغرة تنظيمية**

إليكم المشكلة: يمنع قانون GENIUS مُصدري العملات المستقرة مثل Circle و Tether من تقديم دفعات فائدة مباشرة. لكن هناك مشكلة—يمكن لبورصات العملات الرقمية التابعة أن تقدم مكافآت بشكل قانوني على العملات المستقرة المحتفظ بها على منصاتها. ترى البنوك أن هذا بمثابة باب خلفي يقوض حماية الودائع، مع إعطاء المنصات الرقمية ميزة تنافسية غير عادلة.

تتصدى منظمات البنوك الأمريكية، بقيادة جمعية المصرفيين الأمريكيين، ومعهد سياسات البنوك، وجمعية مصرفيي المستهلكين، بقوة. ويؤكدون أن هذه الثغرة التنظيمية قد تؤدي إلى تحويل ما يصل إلى 6.6 تريليون دولار من الودائع من البنوك التقليدية إلى منصات العملات المستقرة—وهو تحول هائل قد يضعف قدرتها على الإقراض ويهدد استقرار النظام المالي.

**لماذا تصاب البنوك بالذعر: سابقة سوق المال**

هذه ليست مجرد مخاوف نظرية. يشير محللو البنوك إلى انفجار صناديق سوق المال في الثمانينيات كحكاية تحذيرية. في ذلك الوقت، أدت العوائد المغرية على صناديق سوق المال إلى هروب كبير للودائع من حسابات التحقق. تظهر بيانات الاحتياطي الفيدرالي أن البنوك فقدت أكثر من $30 مليار دولار من الودائع الصافية خلال تلك الفترة. وذكر رونيت غوس من Citi مؤخرًا في تقرير رئيسي أن عوائد العملات المستقرة قد تكرر ذلك الانقطاع بشكل أكبر بكثير.

ويمتد الخطر إلى ما هو أبعد من الودائع. تحذر شركة الاستشارات PwC من أن تقليل قاعدة الودائع قد يجبر البنوك على رفع تكاليف التمويل، مما سينعكس في النهاية على ارتفاع أسعار الائتمان للشركات والمستهلكين الذين يعانون بالفعل من معدلات اقتراض مرتفعة.

**الرد المضاد للعملات الرقمية: المنافسة بدلًا من الحذر**

لا تتراجع المدافعة عن العملات الرقمية. تجمع Blockchain وCrypto Council for Innovation على أن تقييد مكافآت العائد سيحمي المؤسسات التقليدية من المنافسة فقط. ويؤكدون أن التنظيم يحقق توازنًا معقولًا بالفعل، وأن حظر البورصات من تقديم المكافآت سيقيد خيارات المستهلكين.

رفضت قيادة Coinbase حملة الضغط التي تقوم بها البنوك باعتبارها حماية للمصالح، وادعت أن المنظمين وصانعي السياسات قد قاموا بالفعل بتقييم ورفض هذه الحجج.

**ما القادم؟**

يكشف التوتر عن انقسام أساسي: البنوك تخشى أن تستغل منصات العملات الرقمية الثغرات التنظيمية لسحب الودائع عبر آليات عائد غير مباشرة، بينما تجادل شركات العملات الرقمية بأن البنوك تقاوم المنافسة الصحية في السوق. ومع احتمال أن تصل قيمة 6.6 تريليون دولار، يواجه المنظمون ضغطًا متزايدًا من كلا الجانبين لتوضيح القواعد المتعلقة بمكافآت العملات المستقرة وأسواق الودائع.