DYDX/USDT通過戰略舉措加劇去中心化交易所競爭

去中心化衍生品賽道正步入新一輪競爭階段。像 dYdX 這樣的協議，正面臨快速崛起的競爭對手以及更為嚴峻的宏觀市場環境壓力，而交易者則對更優的定價、更深的流動性以及真實的代幣價值捕獲提出更高要求。在這樣的背景下，圍繞 DYDX 的最新舉措——尤其是針對關注 dYdX/USDT 交易對的用戶而言——不僅僅是市場行銷活動，更是去中心化交易所（DEX）戰爭中的關鍵戰略部署。

作為 Gate 內容創作者，本文將深入解析這些變化對 dYdX/USDT 的影響，包括零手續費活動、大規模回購計畫、向應用鏈轉型，以及 Gate 用戶如何在這一變革中把握自身定位。

##dYdX/USDT與DEX戰爭中的零手續費攻勢 最受關注的舉措莫過於 dYdX 在部分永續合約市場推出的零手續費活動。隨著社群透過 v9.4 協議升級，專案獲得了彈性權限，可在特定市場和日期臨時將掛單和吃單手續費設定為零，而其他市場則維持標準費率等級。

實際操作中，這一機制已在 BTC 和 SOL 永續合約的指定推廣期落地。交易者可享受：

• 在活動期間，這些合約交易免手續費；
• 年底前，正向交易手續費可獲得 50% 返佣，作為激勵計畫的一部分。

此外，dYdX 繼續保留基於質押的手續費折扣機制，使用者鎖定 DYDX 可根據質押數量動態獲得手續費優惠。

對於 Gate 上的 dYdX/USDT 市場而言，這些舉措的重要意義在於：

• 使底層協議對高頻交易者更具吸引力，有助於提升 DYDX 資產的整體流動性與市場關注度；
• 強化 dYdX 作為專業交易型 DEX 的定位，其競爭力不僅體現在品牌，更在於手續費結構與激勵機制。

Gate 用戶關注 dYdX/USDT，實際上是在見證該代幣作為槓桿，參與更廣泛的鏈上衍生品資金流爭奪戰。

##dYdX/USDT與代幣經濟學：DYDX 75%收入回購機制 手續費只是故事的一半。另一項重大結構性變化，是協議收入如何反哺 DYDX 代幣本身。

2025年11月，dYdX 社群通過治理提案 #313，將用於回購 DYDX 的淨協議收入比例從 25% 提升至 75%。

##對 dYdX/USDT 的核心影響包括：

• 更強的回購壓力：協議收入的大部分現在用於市場回購 DYDX，並根據新框架進行質押或分配。這有望在交易量保持健康的前提下，逐步減少流通供應，對價格形成支撐。
• 使用與代幣價值更緊密關聯：協議使用越多、手續費收入越高，回購預算也隨之增加。DYDX 不再僅僅是治理代幣，而是與實際現金流深度綁定。
• 與長期持有者利益一致：該機制明確旨在獎勵持有並質押 DYDX 的用戶，而非短期流動性套利者。

對於 Gate 交易者而言，dYdX/USDT 現在代表著一個價值捕獲機制更清晰的代幣，但其表現也高度依賴治理執行力與協議收入的持續性。

##dYdX/USDT在應用鏈時代：從以太坊L2到基於Cosmos的dYdX Chain 在底層架構上，dYdX 已不再只是以太坊上的協議。隨著 dYdX v4 上線，專案遷移至自主開發的 Cosmos 應用鏈（dYdX Chain），將訂單簿撮合與結算全部移轉至專為衍生品優化的 Layer-1。

這一架構帶來多項結構性變化，直接影響 dYdX/USDT：

• 手續費與激勵完全自主：作為主權鏈，dYdX 可彈性展開零手續費活動、複雜的分銷層級等實驗，同時保障驗證者與協議經濟模型。
• Cosmos 生態整合：DYDX 得益於 IBC 跨鏈連接，資產在應用鏈與更廣泛的 Cosmos 生態間流轉更加便捷。
• 去中心化訂單簿：鏈上設計支持去中心化的鏈下訂單簿與鏈上結算，結合中心化交易所（CEX）體驗與 DeFi 透明度。

從 Gate 用戶視角，dYdX/USDT 讓投資者以中心化交易所的便捷方式，獲得由專用衍生品應用鏈支撐的代幣敞口，而非傳統 ERC-20 實驗品。

##dYdX/USDT市場全景：價格、TVL 與流動性信號 儘管升級動作頻頻，市場數據卻呈現複雜局面。

據公開市場數據，DYDX 當前交易價格約為 0.20–0.22 美元，市值在 1.6–1.7 億美元區間，流通供應約 8 億枚以上。

Bitget 發布的分析首次強調了這些“戰略舉措”，並指出：

• DYDX 在上線初期，完全稀釋估值一度高達 19 億美元，未平倉合約興趣強烈，但 TVL 與未平倉頭寸在 2023–2025 年間大幅下滑；
• TVL 長期徘徊在數億美元低位，未平倉頭寸跌至 1.5 億美元以下，反映出衍生品市場降溫及其他平台激烈競爭。

簡而言之：

• 結構層面，dYdX/USDT 绑定的是一個在應用鏈架構、零手續費實驗、收入驅動型代幣經濟學上持續押注的協議；
• 周期層面，DYDX 仍在消化長期熊市影響、大規模解鎖壓力以及投機熱情減退。

這使得 dYdX/USDT 具備典型的高貝塔 DeFi 代幣特徵：市場情緒轉暖時波動極大，但若成交量或 TVL 不及預期，則易出現深度回撤。

##Gate交易者當前如何布局dYdX/USDT 在 Gate 平台，dYdX/USDT 是表達對去中心化衍生品及應用鏈 DEX 未來看法的直接工具。

以下為 Gate 用戶的幾個實操思路：

1. 趨勢與消息驅動交易 協議決策（如 75% 回購或零手續費活動）直接影響市場情緒，dYdX/USDT 經常對治理公告和新功能上線做出劇烈反應。活躍交易者可關注新聞、治理提案與成交量異動，並在 dYdX/USDT 行情圖 上尋找確認信號後再入場。

2. 代幣經濟學導向的倉位管理 新回購機制意味著協議收入持續增長時，DYDX 可能會有結構性買盤支撐。但這依賴長期真實使用，而非一次性活動。交易者可將回購視為利好因素，而非絕對保障，合理配置 dYdX/USDT 仓位。

3. Gate 工具上的風險管理 高波動性是常態。利用限價單、止損單和預設止盈策略，能在 dYdX/USDT 剧烈波動期間避免情緒化決策。將 DYDX 納入包含 BTC、ETH 及其他 DeFi 代幣的多元化組合，也能降低集中風險。

4. 明確投資週期 dYdX 的策略舉措（回購、應用鏈、手續費實驗）均為多年度布局。交易者應明確自身參與 dYdX/USDT 的定位：

• 圍繞特定事件的短線交易；或
• 看好 dYdX 應用鏈與回購模式在中期內優於其他 DEX 的中線布局。

##dYdX/USDT展望：策略紅利與執行風險並存 dYdX 最近的一系列決策——從關鍵市場零手續費活動，到 75% 收入回購，再到專屬應用鏈部署——展現了協議在 DEX war 中的進取姿態。對於代幣及 Gate 上的 dYdX/USDT 交易對而言，這構築了一個兼具吸引力與風險的投資畫像：

- 積極方面： 價值捕獲機制更清晰，手續費槓桿更彈性，架構專為衍生品交易而設計。

- 風險方面： 協議 TVL 與未平倉頭寸長期低於高峰期，鏈上與鏈下平台競爭激烈，加之加密市場宏觀波動持續存在。

對於 Gate 用戶來說，最穩健的策略是將 dYdX/USDT 視為有真實基本面支撐的 DeFi 投機標的，而非必然反彈故事。協議的策略舉措意義重大，但能否轉化為持續價格上漲，仍取決於執行力、用戶採納度及 DeFi 衍生品整體周期。

如同往常，任何在 Gate 上交易或持有 dYdX/USDT 的決策，都應建立在獨立研究、清晰的個人風險承受力認知，以及嚴格的倉位管理基礎之上。