金利会合の前夜、タカ派的な利下げが圧倒的で、流動性ゲートと暗号市場の年末テストが行われました。 パウエルは連戦を招き、同僚の半数が利下げに反対しました

北京時間の12月11日早朝、連邦準備制度理事会(FRB)は今年最後の金利決定を発表します。 市場は、フェデラルファンドの目標レンジがさらに25ベーシスポイント引き下げられ、3.75%–4.00%から3.50%–3.75%へと引き下げられ、9月以来3度目の利下げを完了する見込みだというほぼ合意に達しています。 「FRBの代弁者」ニック・ティミラオスはこう書いています。「FRB関係者は今年最後の金利会議を間もなく開催しますが、会議室にいるメンバーの半数が利下げを支持しない可能性があります。 しかし最終決定はパウエル委員長の手に委ねられており、彼は稀な反対にもかかわらず利下げを推進する準備ができているようです。 ”

この利下げの核心的な焦点は、実際には金利決定発表後の記者会見にあります。 ご存知の通り、パウエルは以前から金利を引き下げる気はないと明言しています。 今回は金利の引き下げを「推し進め」られ、これはやや受動的なものでした。 したがって、記者会見ではおそらくタカ派的な姿勢を取り、和解し市場に予防的な一撃を与えるでしょう。今後も利下げを続けるとは期待しないでください。
実際、決算をすることで理解できます。 この利下げ後、金利は中立水準の3.5%に戻り、これは歴史的な通常値に近いもので、基本的に抑制効果はありません。 しかし問題は、インフレ率が依然として3%を維持し、離そうとしないことです。これはFRBの2%目標ラインからはまだ遠く、経済指標も想像ほど衝撃的ではありません。 この論理によれば、FRBが水を放出し続ける理由は本当にありません。これはまさにパウエルが語っているレトリックです。

全体として、パウエルの波は「欲しいと同時に欲しい」ものかもしれません。 25ベーシスベーシスの利下げは市場に好意をもたらしましたが、インフレリスクを強調し、利下げの明確な道筋を示しませんでした。結局のところ、FRB内部の意見の相違はすでに存在しています。 市場は明確な政策指針を待っていたが、それは曖昧な言葉の集まりだった。 影の議長はハト派でしたが、最終決定を下したのはパウエルでした。 正確な政策指針がなければ、市場はおそらく次に行ったり来たりするでしょう。

実際、今夜のFRBの金利決定の核心は利下げの有無ではなく、明日市場のセンチメントがどこに向けられるかにあります。 ニック氏が述べたように、今夜「タカ派的な利下げ」が行われる可能性があり、これは現在の脆弱な市場にとっては衝撃と言えるでしょう。 パウエルが厳しいレトリックを発表すれば、市場は即座に不均衡になるかもしれません。 もちろん、すべての判断は結果発表に基づいて行う必要があります。 データが出る前の推論は結局のところ推論に過ぎず、今夜のパウエルの演説を見れば、彼の態度、言葉、リズムが市場の明日の方向性の要となるでしょう。

利下げを待つよりも、誰もがこの利下げが標準的な意味でのタカ派な利下げかどうかの方を気にしています!