黃金市場深度解析：政策博弈下的震盪迷局與後市突破方向

一、核心影響因素：多空力量的三重博弈

（一）聯準會政策分歧：行情走向的關鍵變數

當前黃金市場的核心矛盾集中於12月10-11日的聯準會利率決議會議。據芝商所FedWatch工具數據，本次降息25個基點的機率已達87.2%，紐約聯儲主席威廉斯釋放鴿派信號，舊金山聯儲主席戴利也明確支持12月降息。但分歧依然存在，3位擁有投票權的地區聯儲主席堅持認為通膨仍處高位，態度偏鷹。市場關注焦點不僅在於本次降息動作本身，更在於2026年利率路徑點陣圖——這一信號將成為決定年末黃金行情基調的核心要素。

（二）地緣風險升溫：避險溢價的重要支撐

全球地緣政治風險指數已攀升至125點，多重風險事件持續推升黃金的避險需求。俄烏衝突僵局未破，中東局勢緊張導致紅海航運保險費用暴漲35%，部分貿易商已開始採用黃金支付貨款；此外，美國擬對販毒集團實施陸地打擊的消息，進一步加劇了市場不確定性，黃金的避險屬性持續受到資金青睞。

（三）資金流向分化：市場波動的潛在推手

資金層面呈現明顯的多空對立態勢。主權資金持續堅定增持，為金價提供穩固支撐；但短線投機資金卻選擇高位撤離，橋水基金已清空黃金持倉，黃金ETF-SPDR也出現1.71噸淨減持。與此同時，倫敦金未平倉合約升至45萬手，高位博弈下的資金結構分化，進一步放大了市場的波動風險。

二、技術面走勢：震盪整理中的方向抉擇

（一）窄幅震盪成主基調，波動空間受限於預期

倫敦金圍繞4200美元關鍵關口反覆拉鋸，截至當日10時10分報價4201美元，日內波動幅度不足0.3%。未平倉合約處於高位與低波動形成鮮明反差，聯準會政策落地前，多頭缺乏持續突破的動力，而央行購金的支撐又讓空頭不敢貿然發力，多空僵持下，短期內難現單邊行情，大概率維持「窄幅震盪+脈衝式波動」特徵。

（二）技術指標信號矛盾，多空力量暫處平衡

- 日線級別維持多頭排列，MACD金叉持續運行，凸顯中長期強勢基礎；
- KDJ指標持續處於超買區域，短期面臨技術性回調壓力，導致金價衝高後易出現回落；
- 布林帶收口、均線系統黏合，充分印證當前市場處於震盪整理、等待方向選擇的階段。

（三）關鍵點位清晰，支撐阻力界定波動邊界

1. 關鍵阻力：4250-4260美元。該區間為前期多次衝擊未破的強阻力帶，425