عقود بيتكوين الآجلة تعود إلى أعمق حالة تراجع منذ انهيار FTX

انخفض الأساس السنوي لعقود البيتكوين الآجلة في بورصة CME إلى -2.35%، وهو أعمق تراجع (backwardation) منذ الاضطرابات الشديدة التي أعقبت انهيار FTX في نوفمبر 2022، عندما اقترب الأساس لفترة وجيزة من -50%.

يشير مصطلح التراجع (backwardation) إلى منحنى العقود الآجلة حيث تتداول العقود التي تنتهي صلاحيتها قريبًا بسعر أعلى من العقود التي تنتهي لاحقًا. بمعنى آخر، السوق يسعّر البيتكوين في المستقبل بمستوى أقل من السعر الحالي أو القريب الأجل. هذا يخلق منحنى هبوطي للعقود الآجلة ويشير إلى أن المتداولين يتوقعون أسعارًا أضعف مع مرور الوقت.

عادةً ما يكون هذا الهيكل غير معتاد في سوق البيتكوين لأن العقود الآجلة للبيتكوين غالبًا ما تتداول بعلاوة (contango)، ما يعكس تكلفة الرافعة المالية والطلب القوي على التعرض المستقبلي.

بدأ التحول مؤخرًا نحو التراجع في الظهور حوالي 19 نوفمبر، أي قبل يومين فقط من بلوغ البيتكوين القاع حول 80,000 دولار في 21 نوفمبر. وفي هذا التصحيح الأخير تم تصفية كمية كبيرة من الرافعة المالية من النظام، حيث قام المتداولون بإغلاق مراكز الشراء الآجلة وخفضت المؤسسات تعرضها.

ظهر التراجع تاريخيًا في لحظات الضغط أو التخلص القسري من المخاطر، وتوافقت الحلقات السابقة في نوفمبر 2022، مارس 2023، أغسطس 2023 والآن نوفمبر 2025 مع قيعان كبرى أو محلية في السوق.