Beberapa hari terakhir, data dari Polymarket cukup menarik - peluang kemenangan Hassert langsung melonjak di atas 80%, berbagai berita juga mulai ramai beredar, tetapi jika Anda melihat pasar suku bunga, tidak ada perubahan, tetap melakukan apa yang harus dilakukan. Seharusnya dengan tingkat perubahan pegawai bank sentral seperti ini, pasar sudah seharusnya mulai tegang, tetapi reaksi sekarang ini seolah-olah berkata "oh, saya tahu, lalu apa?".

Mengapa bisa begitu? Secara sederhana, pasar merasa orang ini "di dalam batas".

Mari kita lihat riwayatnya. Hasett bukanlah orang politik yang tiba-tiba muncul dari luar - ia adalah lulusan PhD Ekonomi dari Wharton, pernah menjadi profesor di Universitas Columbia, pernah bekerja sebagai ekonom senior di Federal Reserve, dan juga menjabat sebagai direktur penelitian di American Enterprise Institute (AEI). Dengan riwayat seperti ini, ia bahkan lebih sesuai dengan gambaran tradisional seorang gubernur bank sentral dibandingkan Powell. Begitu pasar melihat latar belakang ini, mereka merasa tenang: ini adalah birokrat teknis yang berasal dari dalam sistem, bukan orang yang datang untuk merusak.

Lihat lagi posisi. Meskipun dia memang cenderung dovish dan lebih mementingkan pertumbuhan ekonomi, dia bukanlah tipe yang "menurunkan suku bunga tanpa memperhatikan data" yang radikal. Dia sendiri baru-baru ini juga menyatakan, intinya adalah "perlahan mendekati tujuan, dan harus melihat data secara konkret", setelah pernyataan ini muncul, secara dasar sudah membedakannya dari "penurunan suku bunga yang didorong oleh tekanan politik". Pasar akan berpikir: baik, orang ini setidaknya masih mengikuti pendekatan yang didorong oleh data.

Ada satu detail yang cukup penting - seorang tokoh berat lainnya dari tim Trump, Milan, baru-baru ini memberikan prediksi suku bunga netral 2,5%. Angka ini sebenarnya tidak terlalu berlebihan, hanya sedikit berbeda dari diagram titik Federal Reserve saat ini. Jika bahkan Milan menyampaikan hal ini dengan cara yang "dapat diterima", maka pasar secara alami akan menyimpulkan: orang yang dinominasikan kali ini mungkin sedikit dovish, tetapi tidak akan gila, tidak akan mendorong independensi Federal Reserve ke tepi bahaya.

Jadi sekarang logika penetapan harga di pasar suku bunga sangat jelas:

Probabilitas nominasi meningkat ≠ risiko kebijakan tidak terkontrol.

Diharapkan akan lebih longgar, lebih cenderung mendukung pertumbuhan, tetapi tidak berarti kerangka sistem akan dipecahkan.

Pasar tidak panik, karena mereka menilai bahwa Hasset hanya akan sedikit menggeser keseimbangan kebijakan ke arah yang lebih longgar, tetapi tidak akan menjadikan Federal Reserve sebagai corong dari suatu departemen. Dia lebih mirip sebagai orang yang bernegosiasi dan memberi tekanan dalam aturan yang ada, daripada orang yang langsung menerobos dan membalik meja.

Pada intinya, sikap pasar saat ini bisa diringkas dalam satu kalimat: boleh mengganti orang, tetapi jangan mengganti aturan.