#数字货币市场回调 Recentemente, houve um ponto de viragem notável na política monetária global.

De acordo com as expectativas do mercado, a probabilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas de juros em dezembro já disparou para 81%. O significado por trás desse número não é simples — é importante lembrar que o Japão manteve uma política de taxas de juros extremamente baixas, e até negativas, durante muitos anos. Agora, com a mudança na política, os impactos não se restringem apenas ao iene.

Falando sobre isso, não posso deixar de mencionar o comércio de arbitragem em ienes (Carry Trade). Nos últimos anos, grandes quantidades de capital foram emprestadas a um custo extremamente baixo (até mesmo a custo zero) em ienes, e depois convertidas em dólares para investir no mercado de ações, títulos e até mesmo no mercado de criptomoedas, obtendo um duplo retorno de diferença de juros e valorização de ativos. Este modelo tem funcionado muito bem, mas a condição é que o Japão mantenha um ambiente de juros baixos.

Uma vez que a taxa de juro aumente, as regras do jogo mudam. O aumento dos custos de empréstimo significa que o espaço para arbitragem é comprimido, e aquelas posições baseadas num iene barato enfrentarão pressão de liquidação. O capital retorna ao Japão, o iene se fortalece e a liquidez do mercado global será apertada.

Como essa reação em cadeia será transmitida? A taxa de câmbio do dólar em relação ao yen pode estar sob pressão, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA podem subir, e o mercado de ações dos EUA, especialmente o setor de tecnologia, provavelmente será impactado a curto prazo. O mercado de criptomoedas é extremamente sensível às mudanças na liquidez, e a volatilidade a curto prazo parece difícil de evitar.

No entanto, olhando a longo prazo, as coisas têm outro lado. O retorno à normalização da política monetária dos principais bancos centrais pode, na verdade, destacar o valor único das moedas não soberanas, como o Bitcoin - como uma ferramenta de armazenamento de valor e uma opção alternativa de proteção contra a inflação, a lógica de longo prazo ainda se mantém.

Como responder estrategicamente? Nos próximos 1 a 3 meses, reduzir a expectativa de rendimento, controlar a posição e a alavancagem, e manter uma quantidade suficiente de moedas estáveis ou posições em dinheiro é a operação básica. Mas se ampliarmos a perspectiva para 6 meses ou até mais, esta rodada de aperto macroeconômico parece mais um teste de estresse. Se o mercado sofrer uma correção de pânico devido a expectativas políticas, para aqueles que têm uma visão positiva a longo prazo sobre ativos criptográficos, isso pode ser uma oportunidade de posicionamento.

Cautela a curto prazo, atenção às janelas de correção a longo prazo - esta pode ser a postura mais pragmática para o próximo período.