Федеральная резервная система (ФРС) сейчас напоминает хождение по канату 🎪 — боится понижать ставки из-за возможных последствий, но если не понизит, будет еще хуже.

Сначала скажу противоречивый факт: снижение процентных ставок не всегда является хорошей новостью.

В прошлом ноябре, когда американские акции резко упали, чиновники Федеральной резервной системы (ФРС) коллективно "сдались", и рынок сразу же поднял ожидания снижения процентных ставок до 90%📈. Но вы не заметили? Они просто не осмеливаются действительно что-то предпринять. Почему? Высокие процентные ставки действительно давят на США—проекты ИИ, требующие массовых инвестиций, нуждаются в доступном финансировании, а данные по занятости начинают ухудшаться. Но если они действительно снизят ставки, возникнет еще большая проблема: деньги начнут уходить из-за сокращения процентной разницы, и тогда кто будет покрывать ликвидностный кризис🌪️?

Учебники говорят, что снижение процентных ставок стимулирует экономику, но эта теория давно устарела. Сейчас глобальные капиталы хаотично перемещаются, и они бегут туда, где доходность выше. Посмотрите на высокие процентные ставки в США за последние несколько лет: фондовый рынок и цены на жилье там, наоборот, значительно выросли; в то время как в стране после снижения ставок фондовый рынок A и гонконгский фондовый рынок упали, с 2021 года более 1 трлн юаней капитала ушло в долларовые активы 🇺🇸. Суть одна: сможет ли снижение ставок удержать деньги, зависит от того, сможет ли "скорость печатания денег" опередить "скорость утечки капитала".

Федеральная резервная система (ФРС) сейчас испытывает нижнюю границу рынка. Не понижать процентные ставки? Пузырь ИИ и рынок труда могут сначала рухнуть; понизили? Отток капитала вызовет более серьезную цепную реакцию. Поэтому они начали менять риторику между ястребиными и голубиными заявлениями, то жестко, то мягко, одновременно надеясь на разницу процентных ставок между Китаем и США как на подушку безопасности (например, когда центральный банк снижает доходность облигаций в юанях, номинированных в долларах). Проще говоря, контроль за ритмом является ключевым моментом.

Сейчас глобальный рынок смертельно связан🔗: золото, биткойн и акции США действуют как хедж, нефть влияет на доллар и золото, а сектор ИИ объединяет технологические акции, цветные металлы и электроэнергию. Если темп снижения процентных ставок будет ошибочным, крах с использованием заемных средств и панические распродажи могут произойти в любую минуту.

В долгосрочной перспективе денежная масса, безусловно, будет увеличиваться, но в краткосрочной необходимо остерегаться резкого сокращения ликвидности. Когда рынок начинает колебаться, не стоит панически следовать за трендом; сначала нужно понять, является ли это краткосрочным шумом или долгосрочной тенденцией.