Bitcoin hari ini menembus batas 86000 dolar AS, awalnya mengira ini adalah sekadar pullback rutin. Namun ketika angka 76% muncul, keadaan mulai berubah—jika Bank Sentral Jepang benar-benar bertindak sesuai ekspektasi pasar pada bulan Desember, ini mungkin tidak hanya memicu penyesuaian harga sederhana.

Saat ini, probabilitas taruhan kenaikan suku bunga di pasar berjangka telah meningkat menjadi 76%. Pernyataan terbaru dari Gubernur Bank Sentral Jepang juga cukup jelas, pada dasarnya sudah memberikan pemberitahuan sebelumnya. Masalahnya adalah: kenaikan suku bunga kali ini mungkin akan memecahkan sebuah gelembung raksasa yang telah beroperasi selama bertahun-tahun.

Selama lebih dari satu dekade terakhir, yen dengan suku bunga ultra-rendah telah menjadi "mesin penarikan" bagi dana arbitrase global. Logika operasinya sangat sederhana—meminjam yen dengan biaya mendekati nol, kemudian ditukar menjadi dolar untuk diinvestasikan di saham AS, mata uang kripto, dan aset berimbal hasil tinggi lainnya. Menurut perkiraan beberapa institusi, ukuran stok perdagangan selisih suku bunga semacam ini mungkin telah melampaui 14 triliun dolar.

Setelah suku bunga dinaikkan, aturan permainan ini akan langsung tidak berlaku. Lonjakan biaya pinjaman akan memaksa dana untuk cepat kembali: menjual Bitcoin dan aset saham, menukarnya kembali ke yen untuk membayar utang. Skala dana yang begitu besar yang keluar dengan terpusat pasti akan menyebabkan likuiditas pasar menyusut secara tajam. Dan sebagai kategori aset dengan preferensi risiko tertinggi, cryptocurrency sering kali menjadi yang pertama terkena dampak.

Reaksi pasar sudah mulai terlihat. Bitcoin mencapai titik terendah di sekitar 85600 dolar, dan koin utama umumnya berada di bawah tekanan. Dalam 24 jam terakhir, jumlah posisi long yang likuidasi telah melebihi 400 juta dolar. Dari perspektif jangka panjang, sejak puncaknya di bulan November, BTC telah mengalami penarikan lebih dari 20%, dan arus dana ETF juga terus memburuk.

Penurunan kali ini mungkin hanya pembuka selera. Ujian yang sebenarnya, mungkin baru akan tiba saat kebijakan pada bulan Desember diterapkan.