في 1 ديسمبر، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) قرارًا حاسمًا: وقف تقليص الميزانية.

هذه المسألة تبدو بسيطة عند الحديث عنها، لكن لها معنى كبير. منذ يونيو 2022، سحب الاحتياطي الفيدرالي (FED) ما يقرب من 2.4 تريليون دولار من السيولة من خلال تقليص الميزانية. الآن، فجأةً تم الضغط على المكابح، والإشارة وراء ذلك تستحق التفكير.

**لماذا تم اختيار هذا الوقت؟**

ضغطان قد وُضِعَا على الطاولة.

أولاً، تباطؤ ملحوظ في نمو الاقتصاد. استمرار تشديد السياسة النقدية سيؤدي إلى تقليل الأموال المتداولة في السوق، مما يزيد من تكاليف تمويل الشركات، وسيؤثر ذلك على الاستهلاك والاستثمار.

ثانياً، أصبحت السيولة متوترة إلى نقطة حرجة. مستوى الاحتياطي في النظام المصرفي في تراجع، وقد شهد سوق المال بعض التقلبات غير الطبيعية - إذا استمر الضغط إلى الأسفل، فقد يؤدي ذلك إلى ردود فعل متسلسلة.

**المنطق العميق يستحق المزيد من الاهتمام.**

إن الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED) والخزانة الأمريكية مرتبطة في الواقع. خلال فترة الوباء، قام البنك المركزي بشراء كميات كبيرة من السندات الحكومية، مما يعد دعماً خفياً للإنفاق الحكومي. إذا تم بيع هذه السندات الآن، سترتفع عوائد السندات الحكومية، وسترتفع أيضاً تكلفة اقتراض الحكومة. في ظل استمرار العجز المالي، سيكون من الصعب تحمل هذه الأعباء.

لذا سترى وضعًا متناقضًا: بيانات التضخم لا تزال عند 3.0%، لكن سوق العمل بدأ يتباطأ. يجب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) الاختيار بين "السيطرة على الأسعار" و"الحفاظ على الاقتصاد". هذه المرة، اختار الخيار الثاني.

**ماذا يعني ذلك للسوق؟**

يجب أن تكون المرحلة الأكثر ضيقًا في السيولة قد انتهت. الأموال لن تصبح أكثر ضيقًا، وهذا إشارة إيجابية للأصول ذات المخاطر.

لكن لا تفرحوا مبكرًا. إن وقف تقليص الميزانية لا يعني ضخ السيولة، بل يعني فقط عدم سحبها بشكل نشط. إن التخفيف الحقيقي للسيولة يعتمد على كيفية سير السياسات المستقبلية. قد تشهد السوق انفراجًا عاطفيًا على المدى القصير، لكن الاتجاه في المدى المتوسط لا يزال يعتمد على ما إذا كانت البيانات الاقتصادية والتضخم يمكن أن ينخفضا حقًا.

الآن في هذه المرحلة، بدلاً من محاولة الشراء في القمة أو البيع في القاع، من الأفضل أن نفهم الاتجاه بوضوح قبل اتخاذ أي إجراء.