寒波到来：アメリカの寒さが天然ガス価格を押し上げる

金曜日の天然ガス先物（12月デリバリー）が2.48%急騰し、1週間の新高値を記録しました。背後には何があるのでしょうか？気象機関は11月末から12月初めにかけてアメリカで広範囲にわたる寒波を予報しており、これは暖房需要が急増することを意味します。

供給側の好材料シグナル

先週のEIAレポートでは、天然ガスの在庫が140億立方フィート（bcf）急落し、予想の120億bcfを上回り、さらに過去5年間の平均（+120億bcf増加）を大きく下回りました。在庫が急速に消費されているようです。

しかし、生産側の圧力が非常に大きい

EIAは2025年のアメリカの天然ガス生産量予測を1%引き上げ、1.0767兆立方フィート/日となった。現在、アメリカの生産量は歴史的高水準に近づいており、掘削数も2年ぶりの高水準に達している。金曜日には下層48州の乾燥ガス生産量は111.1bcf/日で、前年同期比7.9%増加した。

需要の冷淡は懸念です

興味深いことに、同じ日に天然ガスの需要が逆に減少しました：下層48州の需要はわずか82.8bcf/日で、前年同期比で9.2%減少しました。LNGの輸出流量もわずかに減少し、17.7bcf/日となりました。

ヨーロッパの在庫が逼迫

現在、ヨーロッパの天然ガス在庫は81%しか満たされておらず、5年同期の平均は90%です。供給が厳しいため、世界のガス価格が上昇する可能性があります。

全体のロジック：冷たい空気が来た→暖房需要が増加→在庫が減少→しかし生産量は新高値→中期的な供給は不足せず、短期的には季節的な変動により価格が変動する可能性がある。