# Pasar Stablecoin Baru Saja Menghadapi Hambatan — Apa Artinya untuk Ethereum

Setelah beberapa bulan pertumbuhan yang stabil, pasar stablecoin menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Total nilai telah terhenti di dekat $300 miliar, turun 1,5% dalam sebulan terakhir setelah Q3 melonjak sebesar $44 miliar. Berikut adalah mengapa pemegang Ethereum harus memperhatikan:

**Masalah:**
Ethereum menampung ~$165 miliar dalam stablecoin (lebih dari setengah pasar). Ini adalah darah kehidupan DeFi on-chain — mereka memicu peminjaman, perdagangan, dan jaminan untuk aplikasi. Ketika dolar segar berhenti mengalir, itu langsung mempengaruhi nilai total terkunci Ethereum sebesar $68,9B (TVL).

**Apa yang Bisa Salah:**
Jika aliran stablecoin tetap datar selama berbulan-bulan, lebih sedikit pengguna baru dan modal yang masuk ke dalam rantai. Itu berarti pertumbuhan DeFi yang lebih lambat, permintaan yang lebih lemah untuk biaya gas Ether, dan kemungkinan harga ETH yang lebih rendah. Ini adalah bendera kuning, bukan bendera merah.

**Mengapa Itu Mungkin Tidak Penting:**
Obligasi U.S. Treasury yang ter-tokenisasi semakin cepat sebagai alternatif setara uang tunai on-chain. Jika pertumbuhan Treasury mengimbangi stagnasi stablecoin, aliran dolar bersih masih bisa berlanjut. Ditambah, angin segar regulasi (GENIUS Act) menunjukkan bahwa kasus struktural untuk stablecoin tetap utuh.

**Kesimpulan:**
Perhatikan 2-6 bulan ke depan. Jika pertumbuhan stablecoin dilanjutkan dan Ethereum mempertahankan dominasi pasarnya, penurunan hari ini akan terlupakan. Jika bergerak menyamping dan pesaing mengambil pangsa pasar, saatnya untuk menilai kembali tesis Anda.