Đây là một thống kê thú vị: Ethena thu về $365M hàng năm từ phí, nhưng bằng cách nào đó đã mất một nửa TVL của mình—từ 14.8B USD xuống còn 7.2B USD—chỉ trong 43 ngày. Điều gì đã kích hoạt cơn thảm sát? Toán học đơn giản. Khi lợi suất sUSDe giảm xuống còn 2.7%, chúng đã thấp hơn tỷ lệ vay của Aave. Khoảnh khắc đơn lẻ đó đã phá vỡ mọi vòng đòn bẩy hỗ trợ giao thức. Và thời điểm? Tàn nhẫn. Ngày mai sẽ thả $54M giá trị ENA vào một hệ thống chỉ hoạt động khi...