なぜスマートマネーがシックスフラッグスを手放しているのか：至る所に赤信号

Nitorum Capitalは、Six Flags Entertainment (FUN)を救済したばかりで、第3四半期に$13.15M相当の約224k株を売却しました。カジュアルなトリムではなく、これは4つの四半期で3回目の出口です。

本当の話

彼らは2024年遅くに、シックスフラッグスが大規模なシーダーフェアの合併を発表し、"全国的なパワーハウス"を盛り上げたときに購入しました。紙の上では素晴らしいです。現実は？株価は1年で67%下落し、史上最高値からは75%下落しています。

なぜ売却が重要なのか

合併のシナジーは？決して実現しなかった。コスト削減は？どこにもない。一方で、パークには設備の更新が必要だったため、キャペックスの超過支出が積み重なっていった。夏のシーズンは打撃を受けた(彼らは天候を責めるが、それは都合が良すぎる)。フリーキャッシュフローはマイナスに転じた。

ザ・クランチ

シックス・フラッグスは現在、$1.5Bの時価総額を持ち、$5B の純負債があります。これは危険な比率です。負のFCFと傷ついたビジネスモデルを抱えており、彼らは2026年に素晴らしい結果を出す必要があります。さもなければ、負債が本当の話になります。

希望の光

アクティビスト投資家のJANAパートナーズが株式を取得しましたが、これが助けになるかもしれません。もし彼らが実際に歴史的な10%の純利益率を回復させることができれば？株価は現在の価格でわずか5倍の利益で取引されています。上昇の余地がありますが、これは大きな「もし」です。

結論: モメンタムファンドが退出し始めるとき、なぜそうなっているのかを尋ねる価値があります。シックスフラッグスは、規模が戦略ではないことを証明しました。