咖啡集会受到越南天气危机和巴西关税阻力的推动

今天咖啡期货正在上冲行情——阿拉比卡上涨0.57%，罗布斯塔跃升2.37%，达到两周以来的高点——但推动此次上冲行情的因素显示出市场正处于供应收紧与地缘政治动荡之间。

越南的雨季威胁到罗布斯塔咖啡供应

越南的达克拉克省遭遇了强烈的季风雨，这里是世界上最大的罗布斯塔咖啡种植区，导致收割延迟并引发作物损害的担忧。这正值关键时刻：越南2025/26年的产量预计将达到176万吨(.294万袋)——为四年来的最高水平——咖啡行业协会表示，如果天气配合，产量可能会激增10%。今天的湿润天气预报削弱了这一乐观情景，推动了罗布斯塔咖啡价格上涨。

巴西-美国关税陷阱

虽然美元疲软促使阿拉比卡咖啡出现短期回补，但真正的故事是巴西的关税危机。特朗普政府上周取消了对咖啡的互惠关税，但对巴西商品的40%紧急关税仍处于悬而未决的状态——而美国进口商仍然不知道他们是否免税。结果？美国买家已经开始逃离巴西咖啡合同。

2025年8月至10月，美国从巴西的进口同比下降了52%，降至仅983,970袋。由于巴西供应了美国约三分之一的未烘焙咖啡，这一由关税驱动的供应紧缩正在急剧收紧美国的库存：

• ICE 阿拉比卡咖啡库存降至 1.75 年来的低点 396,513 袋
• ICE 阿拉比卡咖啡库存降至 4 个月低点 5,640 手

生产展望：好消息和坏消息

巴西2026/27年的作物预计将同比增长29%，达到7070万袋(，其中包括4720万袋阿拉比卡)，这得益于米纳斯吉拉斯的有利降雨。但短期内，巴西2025年的阿拉比卡预估在9月被Conab下调了4.9%，降至3520万袋——这表明目前的紧张局势。

全球范围内，国际咖啡组织报告称，2024年10月至2025年9月的咖啡出口同比下降0.3%，降至1.38658亿袋，这表明尽管生产增长预测创下纪录，供应仍然面临压力。

底线

咖啡价格正陷入供需挤压：越南的天气风险和巴西的关税混乱正在推动近期价格上涨，但未来的大规模生产增长(美国农业部预计2025/26全球产量将创纪录达到1.7868亿袋，同比增长2.5%)可能最终会限制上冲行情。关注巴西进口的关税明确性——这才是真正的尾部风险。