Harga saham perusahaan roket Firefly mengalami big pump: dari kebangkrutan IPO ke kebangkitan yang mungkin?

Dua hari ini Firefly(NASDAQ: FLY) sedang ramai. Pada hari Kamis big pump 17%, pada hari Jumat naik 7% lagi, setelah jam perdagangan melonjak beberapa persen lagi—dalam dua hari perdagangan, harga rebound dari titik terendah ke sekitar 23 dolar.

Anda harus tahu, saham ini awalnya benar-benar hancur: turun 75% dari puncaknya, dan sekarang harga sahamnya bahkan kurang dari 51% dari harga IPO. Jelas-jelas mewakili “IPO bangkrut”. Lalu, apa yang membuatnya tiba-tiba bangkit? Jawabannya adalah laporan keuangan—Firefly mencatat penjualan sebesar 30,8 juta dolar AS pada Q3, melonjak 98% secara kuartalan, dan tumbuh 38% secara tahunan.

Lebih hebat lagi adalah pesanan berikutnya: NASA telah menambahkan pesanan keempat untuk Blue Ghost Moon Landing, dengan nilai kontrak sebesar 176,7 juta USD, bertujuan untuk pengiriman ke selatan bulan pada tahun 2029. Ditambah dengan perjanjian peluncuran roket baru dengan Jepang, panduan penjualan untuk tahun 2025 telah dinaikkan menjadi 150-158 juta USD, jauh di atas ekspektasi Wall Street sebesar 135,5 juta USD.

Tapi ada jebakan di sini: Meskipun penjualan melonjak, tetapi laju kenaikan biaya jauh lebih cepat - biaya penjualan meningkat 53% year-on-year, pengeluaran R&D melonjak 63%, dan kerugian operasional justru melebar 82%. Kerugian bersih kuartalan bahkan meningkat tiga kali lipat menjadi 133,4 juta dolar AS. Namun, karena setelah IPO jumlah saham melonjak menjadi 93,8 juta saham, kerugian per saham menjadi 1,50 dolar AS, yang justru setengah dari tahun lalu.

Titik balik kunci telah tiba: Firefly baru saja menyelesaikan akuisisi kontraktor pertahanan SciTec. Ini mengubah seluruh logika penilaian.

Sebelum akuisisi: Kapitalisasi pasar 7,2 miliar USD, pendapatan tahunan yang diharapkan 145 juta USD, rasio P/S mencapai 50 kali.

Setelah akuisisi: Kapitalisasi pasar menyusut hampir setengah (karena harga saham turun), tetapi proyeksi pendapatan 2026 diperkirakan akan meningkat dua kali lipat menjadi 446 juta dolar AS, rasio P/S turun menjadi 7,3 kali.

Dari gelembung super menjadi relatif wajar, saham ini tiba-tiba berubah dari “pasti bangkrut” menjadi “mungkin ada kesempatan”. Tentu saja, syaratnya adalah perusahaan dapat mengintegrasikan profitabilitas SciTec, kapan bisa berbalik dari rugi juga harus dipertanyakan. Namun, laporan keuangan kuartal depan seharusnya dapat memberikan jawaban.