阿爾法貝特和微軟會在2026年前超過蘋果的$4T 估值嗎？

這裏有一個槓精的看法：蘋果的$4 萬億美元市值到明年年底可能無法死拿住谷歌和微軟——而且數據支持這一觀點。

增長差距是真實存在的

看看過去三年的基本面：

• 微軟: 收入累計增長44%
• 字母表: 收入累計增長37%
• 蘋果：收入僅增長7.4%

蘋果在人工智能方面幾乎沒有創新，而競爭對手卻在不斷推出新產品。傳聞？Siri將依賴Alphabet的Gemini，每年費用爲10億美元。當你已經定價偏高時，這可不是個好印象。

字母表的人工智能主導地位正在擴大

Gemini 3 不僅僅是好——第三方基準測試表明它超過了 ChatGPT。採用情況說明了一切：

• Gemini 應用上有 650M 月活躍用戶 (快速增長)
• 每月有2B用戶在谷歌搜索中查看AI概覽
• 70%的谷歌雲客戶已經在使用Gemini
• 1300萬開發者正在基於這些模型進行構建

谷歌雲的年增長率單獨達到34%。Gemini的收入？可能更快得多。

微軟的基礎設施布局更爲低調但更爲強大

當Alphabet追逐消費者時，微軟鎖定了企業市場。Azure的39%同比增長可不是開玩笑。僅在本週，Anthropic就承諾了$30B 美元的Azure信用額度。再加上Office/LinkedIn的$33B 美元收入(14%的增長)，你將得到77.7億美元季度收入的49%運營利潤率。規模效應下的運營槓杆。

估值脫節

這裏變得有趣了：

• 蘋果：市盈率爲36
• 微軟: P/E爲34.5
• 阿爾法: P/E 爲 29

蘋果的交易溢價而增長最慢。當市場重新定價時，這將導致倍數壓縮。

賭注

如果增長 + 估值基本面有任何意義，微軟和字母表到2026年底應該會超越蘋果的市值。蘋果的成熟度正在顯現，而人工智能基礎設施的贏家才剛剛起步。

問題不是是否，而是投資者何時最終將這種分歧納入考慮。