Chips Mémoire : Le Héros Négligé du Boom de l'IA ?

Question

## Logique de baseLes GPU ont attiré tous les projecteurs, mais le véritable gagnant caché pourrait être les fabricants de puces mémoire.Selon McKinsey, les investissements dans l&#39;infrastructure de l&#39;IA atteindront **7000 milliards de dollars** au cours des 5 prochaines années. Goldman Sachs prévoit que les grandes entreprises technologiques (Microsoft, Google, Amazon, Meta) dépensent près de **500 milliards de dollars** en capital pour l&#39;IA l&#39;année prochaine. Dans cette course à l&#39;armement, les GPU ne sont que des processeurs, les puces mémoire sont la clé pour faire fonctionner l&#39;ensemble du système.## Pourquoi Micron est-il sous-estimé ?Micron Technology (MU) a augmenté de 188 % en 2025, mais presque personne sur le marché n&#39;en parle. La raison est simple : **il ne concurrent pas avec Nvidia/AMD**.- **DRAM** (mémoire à court terme) permet une communication efficace entre les GPU- **NAND** (stockage à long terme) est le pilier des centres de données- **HBM** (mémoire à large bande) est un élément essentiel des nouvelles puces AI.Lorsque les entreprises de très grande taille continuent de dépenser de l&#39;argent pour construire des centres de données IA, elles ont besoin de GPU, mais elles ont encore plus besoin de solutions de mémoire capables de les accompagner. C&#39;est un jeu non zéro-somme : la demande de mémoire s&#39;étendra en synchronisation avec le déploiement des puces.## Quelle est la valeur ?Le ratio C/B à terme de Micron n&#39;est actuellement que de **14 fois**. À première vue, ce n&#39;est pas bon marché (révélant une prime due à l&#39;enthousiasme autour de l&#39;IA), mais en tenant compte de :- Le marché de la mémoire est fragmenté (SK Hynix et Samsung sont les principaux concurrents)- La construction d&#39;infrastructures AI de plusieurs milliers de milliards vient à peine de commencer- L&#39;industrie des semi-conducteurs passe d&#39;une croissance cyclique à une croissance stable.Ce prix est relativement raisonnable.## Risques principauxLe prix des actions a déjà beaucoup augmenté, et il existe un risque de correction à court terme. De plus, cette vague de hausse reflète davantage les attentes macroéconomiques liées à l&#39;IA, plutôt que les performances propres de Micron.À long terme, Micron est sur la bonne voie - lorsque le marché réalisera que les puces de mémoire et les GPU sont tout aussi essentiels, il pourrait y avoir de la place pour la croissance.