Les prix du cacao viennent d'être durement touchés : les contrats de décembre de ICE NY ont chuté de 0,62 % tandis que Londres a baissé de 1,47 % après que Trump a annoncé une Goutte des droits de douane sur les produits non américains comme le cacao. Mais rebondissement : le cacao brésilien fait toujours face à un tarif de 40 % pour des raisons de sécurité nationale.

Voici le côté de l'offre : La Côte d'Ivoire ( premier producteur mondial) a expédié 516k MT d'Octobre à Novembre, en baisse de 5,7 % par rapport à l'année précédente. Cela semble optimiste, n'est-ce pas ? Non—les agriculteurs rapportent des récoltes abondantes grâce à des conditions météorologiques favorables. Les données de Mondelez montrent que le nombre de cabosses de cacao en Afrique de l'Ouest est de 7 % supérieur à la moyenne des 5 dernières années.

La demande est également faible. Les ventes de chocolat d'Halloween de Hershey ont échoué (Halloween = 18 % des ventes annuelles de bonbons aux États-Unis). Les broyages de cacao en Asie au T3 ont chuté de 17 % par rapport à l'année précédente, atteignant des niveaux les plus bas en 9 ans, et l'Europe a baissé de 4,8 % pour atteindre des niveaux les plus bas en 10 ans.

Le bon côté ? Les inventaires d'ICE ont atteint un plus bas de 7,75 mois à 1,77 M de sacs, et la production de cacao du Nigéria devrait Goutte de 11 % l'année prochaine. L'ICCO s'attend à un surplus mondial de 142 k MT pour 2024/25, le premier en quatre ans après un déficit historique de 494 k MT la saison dernière.

Bilan : Allégement tarifaire + excès d'offre + faiblesse de la demande = pression sur les prix. Surveillez les niveaux d'inventaire - ils constituent le dernier soutien.