¿Es el auge de la IA real o solo una exageración? Los últimos números de Nvidia cuentan la historia

El Debate Se Intensifica

Cada vez que una empresa de IA publica ganancias sólidas, surge la misma pregunta: “¿No es esto solo una burbuja?” El CEO de Nvidia, Jensen Huang, abordó esto directamente durante la última llamada de ganancias de la empresa, y su respuesta merece atención, no porque esté sesgado, sino porque los datos lo respaldan.

¿Cuál es el argumento central de Huang? Esto no es una locura especulativa. En cambio, el mundo está experimentando tres cambios simultáneos en plataformas de computación, algo que él afirma no ha sucedido desde que comenzó la Ley de Moore. Desempaquetemos lo que eso significa y por qué es importante para tu cartera.

Tres cambios que están reconfigurando la computación

Primero, está la transición de CPU a GPU. A medida que la Ley de Moore tradicional se desacelera, las empresas buscan rendimiento por dólar al descargar cargas de trabajo en las plataformas aceleradas de Nvidia. Las ganancias de eficiencia son reales: las simulaciones y el procesamiento de datos experimentan aumentos de velocidad dramáticos.

En segundo lugar, la IA generativa está reemplazando a los sistemas de aprendizaje automático más antiguos en los motores de búsqueda y los algoritmos de recomendación. Una vez implementados, estos modelos necesitan inferencia continua impulsada por GPU para servir resultados a millones de usuarios. Por eso los proveedores de la nube no están recortando los presupuestos de IA incluso cuando otros proyectos se estancan.

En tercer lugar, Huang destacó la IA agentiva y física: modelos que no solo generan contenido, sino que también planifican y ejecutan tareas en el mundo real. Los vehículos autónomos y los sistemas de IA en el sector de la salud representan categorías de demanda no aprovechadas además de la expansión de la infraestructura de la nube existente.

Los números no mienten

Ingresos del tercer trimestre: $57 mil millones, un aumento del 62% interanual. ¿Centro de datos específicamente? $51.2 mil millones, un aumento del 66% interanual. Eso es una aceleración del crecimiento del 56% del segundo trimestre. El ingreso neto alcanzó $32 mil millones, también un aumento del 65% interanual.

Pero aquí está lo sorprendente: la CFO Colette Kress reveló que Nvidia tiene visibilidad de $500 mil millones en ingresos de Blackwell y Rubin que se extienden hasta 2026. Si esa guía se mantiene, realmente estamos en las primeras etapas.

La Pregunta de Valoración

Nvidia se comercializa con un ratio P/E de 45—objetivamente alto. Pero el contexto importa. Los ingresos de la empresa crecen un 62% año tras año y el ingreso neto un 65% interanual. Con esas tasas de crecimiento, la valoración parece justificada, no inflada. Compáralo con juegos puramente especulativos que se inflan solo por el bombo.

La Conclusión

Las burbujas ocurren cuando las valoraciones se desconectan de los fundamentos y el crecimiento se invierte. Los fundamentos de Nvidia se están fortaleciendo, los pedidos están acelerando y la dirección ve varios años de visibilidad por delante. Si la tesis de tres turnos de Huang resulta correcta, determinará si los precios de hoy parecen baratos o caros para 2027; pero desestimar esto como mera charla de burbujas pasa por alto la transformación de infraestructura que realmente se está desarrollando.