市場が中央銀行を打ち負かしたとき：トレーダーの語られざる物語

31年前の今週末、前例のない出来事が起こった—フォレックス市場が集団でイギリス銀行を叩き潰し、降伏させた。単独のヘッジファンドではない。ジョージ・ソロスだけでもない。市場全体だ。

それは1992年、ブラック・ウェンズデーでした。イングランド銀行は、ユーロ導入前にヨーロッパを安定させるために意図された通貨バンドシステムである為替レートメカニズム(ERM)の中でポンドを守ろうとしていました。しかし、英国政府はGBPをあまりにも高く設定していました。英国は15%のインフレに苦しんでいた一方で、ドイツはわずか5%で、不況に陥っていました。それでもポンドは、依然として強国のように価格が設定されていました。

トレーダーたちは罠を見抜いた。火曜日までに、ポンドは下のバンドに固定されていた。(それが内部者たちがイングランド銀行のことを呼んだ「オールドレディ」)は、損失を抑えるために、最低取引サイズを500万ポンドから1億ポンドに引き上げて買い続けた。市場の状況は逆転し、オファーはビッドよりも安かったが、巨大なサイズのみであった。混乱だった。

それから水曜日の午後4時。前日まで、BoEは彼らの入札がFed、次にオーストラリア、そして日本に渡されると発表しており、継続的なサポートを維持していた。その日、彼らのトレーディングフロアから：「私は支払わない。」 三つの言葉。完全な降伏。

その後の沈黙は耳をつんざくようだった。トレーダーたちは気づいた：中央銀行は無敵ではない。もし政治家が間違ったパラメータを設定すれば、市場はそれを利用するだろう。

要点？これはソロスの独り勝ちではなく、彼はただより良いPRを得ただけだ。それは市場全体の目覚めだった。その日、中央銀行は学んだ：現実はナショナリズムに勝る。トレーダーたちは、一緒に動けば山をも動かせることを学んだ。