Cơn sốt vàng RWA chỉ là DeFi 2.0 với chiến lược tiếp thị tốt hơn

Mã hóa kỹ thuật số Tài sản Thế giới thực? Hơn cả “Đổi thương hiệu Thế giới thực.”

Đây là sự thật: Các dự án RWA về cơ bản là những người sáng lập DeFi đã bị tổn thương bởi các token quản trị và rug pulls, giờ đây đang chuyển hướng mạnh mẽ sang “blockchain sẽ cách mạng hóa tài chính” 2.0. Họ đúng về tầm nhìn—mã hóa kỹ thuật số thật sự có thể cải thiện hạ tầng cổ điển của thị trường tư nhân (hiện tại vẫn đang sử dụng bảng tính để quản lý). Nhưng câu chuyện họ bán ra và những gì họ đang thực sự làm hoàn toàn là hai chuyện khác nhau.

RWA nghe có vẻ cao cấp, nhưng thực tế hầu hết các dự án đang làm chỉ là những chiêu trò cũ kỹ: sử dụng tài sản mã hóa làm tài sản thế chấp, phát hành token cho vay, rồi thổi phồng lợi nhuận. Điều này gọi là “tái thế chấp” (rehypothecation), không phải là đổi mới tài chính gì cả. Bạn thấy những dự án này đều đang bán lợi suất thị trường tiền tệ? Đó chính là bản chất - sản phẩm cho vay, không phải là tài sản được đưa lên chuỗi.

真正的麻烦在这儿：

• Mã hóa kỹ thuật số chỉ là phần nổi của tảng băng — Hàng trăm công ty có thể làm điều đó, không có rào cản công nghệ nào. • Trách nhiệm ủy thác mới là xương sống — Liên quan đến việc chuyển nhượng tài sản thực, cần có sổ cái hoàn chỉnh, kiểm toán và cơ chế tin cậy. • Hiện nay nhiều RWA vẫn sử dụng thế chấp kỹ thuật số — không phải là bất động sản thật, cổ phần tư nhân, cổ phiếu công khai

Từ quan điểm của chu kỳ thổi phồng của Gartner, NFT hiện đang trượt vào “Thung lũng ảo vọng thất vọng” (Coatue đã cắt giảm khoản đầu tư 120 triệu USD xuống 13 triệu USD), DeFi cũng đang hạ nhiệt. RWA hiện đang ở giai đoạn “tràn ngập nhà cung cấp” - mọi người đều muốn lợi dụng xu hướng, đều muốn nhanh chóng tham gia.

Larry Fink và Jamie Dimon nói rằng “tất cả đều được mã hóa kỹ thuật số” không phải là đề cập đến các giao thức cho vay của các bạn. Họ nghĩ đến bất động sản, cổ phần tư nhân cuối cùng đến cổ phiếu công khai. Những gì cần thiết không chỉ là hợp đồng thông minh - cần một sổ cái phân tán thực sự để cung cấp tính không thể thay đổi, khả năng kiểm toán và độ tin cậy.

Nói đơn giản: Câu chuyện RWA khá tốt, nhưng hầu hết các dự án bây giờ chỉ là cho vay tiền điện tử với lớp da khác. Nếu muốn chơi trò này, đừng để bị sự phấn khích làm mờ mắt.