植田和男这次动真格了？市场给出的答案是：70%的概率会在12月19日那场会议上按下加息按钮。

不过别指望他会来个狠的。回看日本央行的历史操作，每次动手都是25个基点慢慢磨，这回从0.5%挪到0.75%，完全符合他们那套"温水煮青蛙"的节奏。更何况，美国那边关税政策飘忽不定，日本央行得给自己留条后路，万一局势突变还能随机应变。

假如真的加到0.75%，接下来就是漫长的观察期了。他们得盯着三件事：工资涨幅能不能撑住、通胀会不会老老实实朝2%靠拢、美国关税会不会砸烂出口这条命脉。要是数据漂亮，说不定还能再推一把到1%；要是苗头不对，那就踩刹车，甚至不排除开倒车重启宽松。

加息到1%意味着什么？日美利差会收窄到4%上下，日元贬值的压力能缓一缓，但资本回流可能会冲击债市——这是个需要小心提防的坑。

说白了，这次加息是日本央行在试探"后宽松时代"该怎么玩：光靠加息治不了通胀的根，得配合劳动力市场改革和产业升级才行；日元的国际地位要守，但资本外流也不能失控，这平衡不好拿捏。最棘手的是，政府那边财政扩张搞得热火朝天，央行还得保持独立性稳住物价，别被短期政绩绑架。

植田现在的处境就是"三方拉锯"：对内要在控通胀和稳增长之间走钢丝，对外要应对美联储政策分化和日元疲软，对上要配合新政府的财政大计。他选的"分阶段加息"策略，既释放了转向信号，又给未来调整留了余地。聪明，但也够冒险。