BTCは12.6万から吐光の上昇幅まで下落し、VCたちは二大元凶を突き止めました。

【ブロック律動】ビットコインとエーテルは今年の上昇幅をすべて吐き戻しました——2ヶ月前にBTCが12.6万ドルの歴史的ピークに達したことを知っておくべきです。この急落は予想外でしたが、数人の業界のVCがその理由をはっきりさせました。

まずは10月11日のその惨烈な連鎖清算について話しましょう。DragonflyのパートナーであるRob Hadickは、流動性が低いこととひどく不十分なリスク管理が組み合わさり、加えてオラクルとレバレッジメカニズムが紙のように脆いことを率直に指摘しました。この去レバレッジは直接的に天文学的な損失を引き起こし、市場の信頼も崩れました。Tribe CapitalのBoris Revsinは、これを「レバレッジの大清算」と呼んでいます——ドミノ倒しのような連鎖清算が市場全体に広がっています。

より厄介なのは、マクロ面も足を引っ張り始めたことです。利下げの期待は裏切られ、インフレはしぶとく下がらず、雇用データは不振で、地政学的な緊張があちらこちらで火花を散らし、一般市民の財布はますます厳しくなっています。この一連のパンチによって、過去2ヶ月間、ほぼすべてのリスク資産が打撃を受けています。

ロボットベンチャーズのアニルド・パイは、より深刻な問題に目を向けています——アメリカ経済がブレーキを踏んでいる可能性があります。シティの経済予想外指数と1年物インフレスワップ（インフレをヘッジするために使用されるデリバティブ）が同時に軟化し、このパターンは過去の景気後退の懸念の前に何度も見られ、結果としてリスク回避の感情が広がることになります。

CMS Holdingsの共同創設者Dan Matuszewskiは一刀両断に言った：買い戻しを支えているトークンやDAT社を除けば、暗号市場にはほとんど新しい資金が入ってこない。ETFの流入も全く効果がなく、増加する買い手がいないので、価格は自然に急落する。