Fundador da organização ecológica Aave: Aave Labs gastou 86 milhões de dólares em oito anos, com seis produtos totalmente fracassados

Aave ecossistema contribuição organização ACI fundador Marc Zeller publica relatório aberto, revelando que Aave Labs desde 2017 recebeu cerca de 86 milhões de dólares em apoio de capital, mas, além do protocolo de empréstimo principal, os seis produtos independentes lançados todos fracassaram ou não geraram lucro, sendo que o projeto RWA Horizon, de destaque, tem uma relação investimento-retorno de até 24:1.
(Antecedentes: Diretor de Investimentos da Bitwise: DeFi pode liderar a saída do inverno cripto, Aave lucra mais de 100 milhões por ano! Michael Saylor também reconhece o “inverno cripto”)
(Informação adicional: Aave supera Klarna, DEX se aproxima de corretoras! Primeiro relatório comparativo entre finanças tradicionais e DeFi publicado)

Índice do artigo

Alternar

• Oito anos, 86 milhões de dólares
• Seis produtos totalmente fracassados
• TVL do projeto de tokenização Horizon “injetado?”
• Equipe de desenvolvimento principal já saiu

Quando um protocolo DeFi atinge uma receita anual superior a 100 milhões de dólares, a comunidade começa a questionar “Para onde foi o dinheiro?” Aave enfrenta essa questão embaraçosa. O fundador da ACI, Marc Zeller, publicou recentemente um relatório detalhado que expõe o fluxo de fundos e o desempenho dos produtos da Aave Labs nos últimos oito anos, mas os números são difíceis de engolir.

Oito anos, 86 milhões de dólares

O relatório aponta que, desde 2017, a Aave Labs recebeu aproximadamente 86 milhões de dólares em apoio de capital, provenientes de três principais fontes:

• ICO de 2017: a equipe fundadora reteve 23% dos tokens LEND (que posteriormente migraram na proporção de 100:1 para AAVE), cujo valor atingiu picos elevados na cotação do AAVE
• Financiamento de VC: múltiplas rodadas de investimentos de risco injetaram fundos iniciais
• Subvenções diretas do DAO: cerca de 37,4 milhões de dólares provenientes do tesouro do Aave DAO

Vale notar que, antes de obter fundos do DAO, a Labs já possuía uma base de capital de aproximadamente 48,7 milhões de dólares. Em outras palavras, a Labs não era uma equipe “do zero, sustentada pela comunidade”, mas uma entidade bem financiada que continuava a solicitar recursos ao DAO. Atualmente, a Labs está solicitando mais 51 milhões de dólares através da proposta “Aave Will Win”.

Seis produtos totalmente fracassados

A parte mais contundente do relatório é a avaliação do desempenho da linha de produtos da Labs. Zeller aponta que, além do protocolo de empréstimo principal da Aave, os seis produtos independentes lançados nos últimos anos fracassaram ou não conseguiram gerar lucros sustentáveis.

Isso significa que o financiamento contínuo do DAO não está apoiando uma “máquina de inovação”, mas mais um time que, além de manter o protocolo principal, ainda não demonstrou capacidade de criar valor de forma independente. Para uma organização que acumulou 86 milhões de dólares em capital, esse histórico de produtos é claramente insatisfatório.

Projeto Horizon de tokenização RWA “injetado?”

O relatório faz uma análise especialmente dura do projeto Horizon, de ativos do mundo real (RWA), sob a gestão da Labs. Horizon afirmou anteriormente ter atingido uma escala de mais de 1 bilhão de dólares, mas Zeller revelou que, na verdade, o valor de garantia de RWA é de apenas cerca de 135 milhões de dólares, altamente concentrado em um único ativo. Isso não só difere significativamente das declarações públicas, como também apresenta riscos de concentração.

Mais grave ainda é a relação entre investimento e retorno. Desde seu lançamento em agosto de 2025, Horizon gerou aproximadamente 216 mil dólares de receita acumulada para o DAO, enquanto os incentivos e custos relacionados totalizaram cerca de 5,25 milhões de dólares, resultando em uma relação de 24:1. Em outras palavras, para cada 24 dólares investidos, o DAO recebe apenas 1 dólar de retorno.

Equipe de desenvolvimento principal já saiu

O relatório também revela um fato muitas vezes negligenciado: os principais desenvolvedores das versões V1, V2 e V3.0 do protocolo Aave deixaram a Labs entre 2021 e 2022. A V3.0 foi vista como a última grande versão liderada pela Labs, com versões posteriores sendo impulsionadas principalmente por provedores de serviços DAO.

Isso levanta uma questão fundamental: se o desenvolvimento do protocolo principal já não é mais liderado pela Labs, por que o DAO continua a destinar fundos para ela? Quanto do dinheiro solicitado realmente retornou para avanços técnicos do protocolo?

O relatório ainda aponta que, em votações de governança relacionadas, uma única carteira de grande valor teve papel decisivo na aprovação da proposta Horizon. Isso equivale a concentrar a decisão de alocação de fundos do DAO nas mãos de poucos “baleias”, escondendo uma alta centralização sob a fachada de uma governança descentralizada.

Essas controvérsias ocorrem justamente na época em que uma nova rodada de proposta de aumento de fundos de 17,5 milhões de dólares está sendo avaliada. A comunidade Aave discute intensamente sobre distribuição de recursos, transparência de desempenho e governança, e esse relatório certamente fornece argumentos baseados em dados, que podem levar a críticas severas e… expectativas de mudanças. Resta aguardar.

Para o protocolo Aave, o verdadeiro teste não é se continuará lucrando — sua rentabilidade é indiscutível — mas se a DAO será capaz de estabelecer mecanismos eficazes de responsabilização, garantindo que cada dólar investido seja bem empregado.