2026 公鏈大洗牌！40 條主流公鏈哪些項目能穿越牛熊？

2025 年公鏈市場經歷 Meme 狂潮到 10 月大清算的完整洗禮。Solana 以 6.42 億美元手續費領先，Hyperliquid 永續合約異軍突起，MemeCore 代幣漲幅 97.67% 奪冠。進入 2026 牛熊轉換期，能穿越週期的公鏈需具備持續營收、生態韌性與技術創新三大能力。

手續費才是穿越牛熊的終極試金石

談公鏈投資，多數人盯著 TVL 和代幣漲幅，但 2025 年的殘酷現實證明：只有手續費收入才是公鏈穿越牛熊的生命線。TVL 可以靠補貼堆積，用戶可以靠空投吸引，唯獨手續費反映的是真實使用強度與願付價值。

Solana 在 2025 年創下 6.42 億美元手續費，不僅位居第一，更與第二梯隊拉開斷崖式差距。這項領先並非來自單一事件，而是建立在高頻交易、活躍 DEX 生態、Meme 與機器人交易密集度等多重因素疊加之上。1 月 19 日 TRUMP Meme 發售當日，Solana 錄得全年單日手續費峰值，SOL 價格一度觸及 293 美元。這種「單日造富效應」背後，是網絡持續、高週轉的真實使用強度。

Hyperliquid 的表現則代表另一種穿越牛熊的路徑：垂直深耕。其手續費規模達 8.46 億美元，僅次於 Solana，但考慮到其高度聚焦於永續合約交易，這一水準已經反映出極高的交易活躍度與資金周轉效率。Hyperliquid 將高頻衍生品交易直接內化為公鏈的核心經濟活動，是「專門化金融場景支撐整條鏈」的典型案例。

Tron 則展示了第三種生存策略：成為基礎設施。其手續費主要來自穩定幣轉帳和支付型交易，雖然單筆手續費低，但規模極大的基礎轉帳需求使其在 2025 年持續穩定創收。值得注意的是，Tron 在 8 月底將手續費大幅下調約 60%，短期犧牲收入換取長期市場份額，這種策略在 2026 年的競爭環境中或將成為主流。

2025 年手續費前五公鏈的生存策略

Solana（6.42 億美元）：高頻交易+Meme 生態+機器人經濟，全方位承接投機需求

Hyperliquid（8.46 億美元）：垂直深耕永續合約，單一場景做到極致

Tron（手續費穩定前三）：穩定幣結算基礎設施，降費換規模

Ethereum（仍居前列）：高價值交易與複雜交互，單位價值捕獲能力強

BSC（10 月 8 日創 ATH）：降費 50% 刺激交易，短期爆發力強

用戶留存率暴露生態真實健康度

手續費看營收能力，用戶留存率則揭示生態韌性。2025 年的殘酷數據是：在前十大公鏈中，僅有 4 條鏈從年初到年末實現留存率超過 100%。這意味著大多數公鏈在經歷年初 Meme 熱潮後，無法將短期流量轉化為長期用戶。

BSC 在 2026 牛熊轉換期最值得關注。2025 年憑藉聯合 Four.meme 的大規模空投活動，吸引超 16 萬交易者集中參與，帶動活躍地址飆升至 347 萬、增幅 313.94%。更重要的是，BSC 的全年留存率居於首位，顯示其在承接新增流量的同時，具備較強的用戶沉澱能力。10 月 1 日實施的 Gas 費下調至 0.05 Gwei（降幅約 50%）成為關鍵轉折點，低成本環境迅速放大了 Meme 與高頻交易行為。

Polygon 則透過 Polymarket 實現了用戶破圈。其全年活躍地址新增顯著領先，但這些增長並非來自傳統加密用戶，而是 Polymarket 成功吸引了大量 Web2 用戶。由於優秀的 UI/UX 設計與順暢的出入金流程，使用戶在幾乎無感知的情況下完成鏈上交互。這種「隱形區塊鏈」策略在 2026 年或將成為公鏈獲取增量用戶的主流路徑。

相反，Solana 年內流失率偏高較多源自年初 Meme 熱潮退卻後的自然回調。結合整體市場環境來看，這並不能簡單判斷 Solana 生態走弱，而是上半年爆點過於集中，導致下半年在相對比較中顯得不那麼強勢。這種「脈衝式」增長模式在牛市中極具爆發力，但在牛熊轉換期需要警惕回撤風險。

2026 年三類公鏈值得長期配置

基於 2025 年全年數據，2026 年能穿越牛熊的公鏈可分為三類：營收穩定型、技術創新型與生態爆發型。

營收穩定型以 Solana、Tron 和 Hyperliquid 為代表。Solana 的高頻交易生態已經成熟，無論牛熊都能維持基礎交易量。Tron 作為穩定幣結算基礎設施，其需求與投機週期脫鉤。Hyperliquid 的永續合約在市場波動時反而更活躍，具備逆週期屬性。這三條鏈在 2026 年即使面臨熊市，手續費收入也能維持在可觀水準。

技術創新型以 Monad 和 Unichain 為代表。Monad 以 84.32% 的代幣收益率位居第三，其平行 EVM 技術的成熟使 TVL 在 2025 年底迅速攀升至 2.26 億美元。Unichain 則在 4 月底到 5 月初的 30 天內，TVL 從約 7M 成長至 784M，累計漲幅約 11,100%。隨著 Uniswap v4 的推進，Unichain 成為協議級流動性外溢的直接承接者。這類公鏈若技術路線驗證成功，2026 年將迎來估值重估。

生態爆發型以 Ink、World Chain 和 MemeCore 為代表。Ink 由 Kraken 支持，兩週內 TVL 從約 7M 飆升至 273M，累計漲幅約 3,800%。World Chain 圍繞身分驗證持續推進，納斯達克上市公司 Eightco Holdings 計劃注入 2.5 至 2.7 億美元。MemeCore 以 97.67% 的代幣漲幅奪冠，其自建 Perp DEX MemeMax 並撥付 3 億美元生態贈款，將 Meme 投機需求鎖定在自身生態內。這類公鏈在牛市中爆發力極強，但需警惕熊市時的回撤風險。