XRP постачання шок! 1,8 мільйона монет вийшли з біржі, ETF поглинає 800 мільйонів, що може викликати сплеск.

Протягом останніх кількох тижнів з різних бірж платформи виведено понад 180 мільйонів XRP, що викликало припущення на ринку, що швидкість скорочення ліквідності бірж перевищує очікування. Це зниження відбувається на фоні постійно зростаючого попиту інституційних інвесторів на XRP ETF, продукти Canary Capital протягом кількох тижнів залучили понад 800 мільйонів доларів. Аналітики ринку попереджають, що якщо не буде постійного стабільного припливу капіталу, то зменшення пропозиції буде недостатнім, щоб викликати структурний тиск.

ETF драйв потреби: 8 мільярдів доларів США капіталу вливання та втеча з біржі

! Обмінне постачання XRP

(джерело: Glassnode)

Фонд спот Canary Capital є одним з XRP ETF, який почав торгуватися в середині листопада, за короткий час залучив понад 800 мільйонів доларів капіталу. Ця цифра є вкрай рідкісною серед нових криптовалютних ETF, що свідчить про те, що попит з боку інституційних інвесторів на XRP дійсно сильний. Разом з трьома іншими продуктами XRP ETF, загальний обсяг залучення робить його одним з найуспішніших запусків криптовалютних ETF у 2025 році.

Одночасно, згідно з даними про ліквідність від CoinMarketCap, з кінця жовтня з резервів XRP біржі Binance було вилучено майже 300 мільйонів XRP. Цей момент додатково підтверджує думку про те, що попит, зумовлений ETF, сприяє виходу токенів з обігу. Binance, як найбільша криптовалютна біржа у світі, зміна її резервів часто відображає загальні тенденції ринку. Вилучення 300 мільйонів є значною часткою резервів XRP на Binance, що показує, що це не невеликий фінансовий переказ, а масове структурне переміщення.

Більш широкі дані показують, що за останні кілька тижнів загальні резерви біржі зменшилися на понад 180 мільйонів XRP. Це число включає суму основних CEX. Коли потоки коштів ETF досягають 800 мільйонів доларів, а з біржі виводиться 180 мільйонів токенів (за поточною ціною близько 400 мільйонів доларів), різниця в масштабі обох натякає на те, що емітенти ETF, можливо, накопичують XRP через різні канали, включаючи позабіржовий ринок.

Протягом всього етапу накопичення ціна XRP залишалася на рівні близько 2,20 доларів, що свідчить про те, що інституційні інвестори, ймовірно, активно купують через позабіржові операції та темні пулі, а не здійснюють часті угоди на біржі. Така стратегія є типовою для великих установ, оскільки масові покупки на відкритому ринку підвищують ціну, збільшуючи середні витрати. Через OTC та темні пулі інституції можуть накопичувати великі обсяги активів, не впливаючи на ринкову ціну.

Три основні докази дисбалансу попиту та пропозиції XRP

Біржа резервів обвалилася: 180 мільйонів XRP виведено, лише з біржі Binance виведено 300 мільйонів.

ETF капітал рине: 800 мільйонів доларів інституційного капіталу, попит значно перевищує пропозицію на відкритому ринку

Ціна стабільно коливається: 2,20 долара США в боковому русі показує, що установи через OTC накопичують активи, уникаючи підвищення ціни.

Наратив постачання: XRP версія биткоїн-стиснення?

Аналітики зазначають, що дедалі більше людей вважають, що потоки коштів в ETF врешті-решт затоплять ті не розроблені резерви ліквідності. Ця аргументація черпає досвід біткоїну після запуску ETF у 2024 році, коли резерви біткоїну на біржі також суттєво знизилися, а ціна зросла з 40 000 доларів до 126 000 доларів, що становить більше 200%.

Однак ситуація з біткоїном є іншою, оскільки XRP також необхідно врахувати плани Ripple щодо розблокування постачання, а також його модель розподілу, яка є більш широкою. Компанія Ripple володіє значною кількістю XRP, що знаходиться в управлінні, і регулярно випускає їх на ринок. Незважаючи на те, що компанія обіцяє контролювати темп випуску, ці потенційні запаси завжди висять над ринком, як меч Дамокла. Коли ринок обговорює вплив постачання, необхідно враховувати розблокування Ripple.

Незважаючи на це, постійне знецінення залишків біржі вказує на те, що ринкова ситуація стає напруженою, і якщо відбудеться приплив капіталу, ситуація може ще більше погіршитися. Експерти з ліквідності попереджають, що коли резерви позабіржової торгівлі недостатні для поглинання попиту, роздрібні платформи часто відображають ситуацію ринкового шоку. Ця ситуація спостерігалася під час бичачого ринку біткоїна в 2021 році, коли резерви біткоїна на біржі знизилися до історичного мінімуму, і навіть помірний попит міг суттєво підняти ціну.

Основна логіка наративу про постачання полягає в ліквідності. Коли на біржі зменшується кількість XRP, а ETF потрібно продовжувати купувати, щоб задовольнити попит на підписку, ціна буде змушена зрости, щоб залучити нових продавців. Однак цей стиснення відбудеться лише у випадку, якщо приплив коштів до ETF продовжуватиметься і прискориться. Якщо приплив коштів сповільниться або зворотиться, зменшення резервів на біржі може стати ризиком ліквідності, що призведе до більшої ймовірності різкого падіння ціни під час розпродажу.

Позабіржова торгівля та темні пул: буферна роль прихованої ліквідності

Аналізатори ринку попереджають, що без постійного стабільного притоку коштів зменшення постачання недостатнє для спричинення структурного стиснення. Позабіржова торгівля та ліквідність в темних пулах продовжують пом’якшувати очевидний тиск на ринок. Це є ключовим для розуміння поточної ситуації з XRP.

Рецензовані статті Журналу фінансової економіки допомагають зрозуміти роль позабіржового ринку у пом'якшенні раннього накопичення тиску з боку інститутів. Дослідження показують, що у більшості криптоактивів великі покупці використовують потенційну ліквідність для операцій протягом кількох тижнів або місяців, перш ніж дисбаланс на спотовому ринку стане явним. Ця модель може підтвердити наступний аргумент: тенденція до виведення XRP з біржі є початковою стадією багатоступеневого процесу звуження.

Розмір позабіржового ринку часто недооцінюється. Згідно з оцінками галузі, обсяг OTC-торгівлі криптовалютами може бути в 2-3 рази більшим за обсяг торгівлі на публічних біржах. Це означає, що коли ми бачимо, що резерви на біржі зменшуються на 180 мільйонів монет, насправді може бути ще в кілька разів більше XRP, що циркулює на позабіржовому ринку. Ця прихована ліквідність ускладнює і робить більш невизначеним виникнення шоків в постачанні.

Темна площадка є ще одним важливим джерелом Ліквідності. Великі установи та маркет-мейкери здійснюють великі угоди на темній площадці, які не з'являються у відкритій книжці замовлень. Коли ETF потрібно купити велику кількість XRP, вони зазвичай спочатку шукають продавців на темній площадці, і лише коли Ліквідності на темній площадці недостатньо, переходять на відкритий ринок. Цей механізм дозволяє цінам залишатися відносно стабільними під час масштабних закупівель установами.

Однак, ліквідність на темних майданчиках та OTC не є безмежною. Якщо приплив коштів в ETF продовжить прискорюватися, ці приховані резерви ліквідності зрештою будуть вичерпані. Як тільки ми досягнемо цієї критичної точки, ETF буде змушений купувати на відкритому ринку, і тоді вплив пропозиції справді стане очевидним. Питання в тому, наскільки ми близькі до цієї критичної точки? Ніхто не може точно відповісти на це, оскільки дані про OTC та темні майданчики не є прозорими.

Доля ринку: постійний потік чи короткочасне явище?

Майбутнє XRP в основному залежить від стабільності попиту на ETF. Трейдери наразі уважно стежать за балансом валютного курсу, позабіржового ринку та грошових потоків ETF, щоб визначити, чи XRP перебуває в періоді обмеженої пропозиції, чи лише в стані тимчасового дисбалансу попиту та пропозиції. Основна тема обговорення полягає в ролі участі інституцій у зміні тенденцій ліквідності на всьому ринку цифрових активів.

Якщо потоки коштів в ETF зможуть підтримувати поточну швидкість, з чистим припливом від кількох десятків мільйонів до понад сотні мільйонів доларів на тиждень, тоді наратив постачального шоку стане більш достовірним. З постійним зниженням резервів біржі та поступовим виснаженням позабіржової ліквідності, ціна зрештою буде змушена підвищитися для врівноваження попиту та пропозиції. У такій ситуації XRP може повторити хід біткоїна після запуску ETF, досягнувши багаторазового зростання за кілька місяців.

Однак, якщо приплив коштів ETF сповільниться після початкового буму, то зниження резервів біржі може бути лише короткочасним явищем. Після завершення початкового розподілу інституційними інвесторами подальший попит може не бути достатнім для підтримання тиску на пропозицію. У цей момент випуск Ripple з депозитарію стане новим джерелом пропозиції, врівноважуючи ринок. У такому випадку ціна XRP може продовжувати коливатися в поточному діапазоні, і дискусії про шок пропозиції втратять сенс.

Третя можливість - це найекстремальніший випадок: зворотний приплив коштів в ETF, що призводить до чистого відтоку. Хоча наразі ймовірність цього виглядає низькою, вона не є неможливою. Якщо на більш широкому ринку криптовалют виникне системний ризик або регуляторне середовище знову погіршиться, інституційні інвестори можуть вивести кошти з ETF. У цьому випадку зниження резервів біржі може стати ризиком ліквідності, оскільки відсутність достатньої глибини продажів може призвести до більш різких коливань при падінні цін.

Згідно з поточними даними, ймовірність першого сценарію (продовження припливу, що призводить до тиску на постачання) зростає. Якщо темп припливу в 800 мільйонів доларів зможе зберігатися, разом з тенденцією виводу 180 мільйонів монет з біржі, дисбаланс попиту та пропозиції стане більш очевидним у найближчі місяці. Ключові показники для спостереження включають: чи залишається чистий приплив ETF позитивним щотижня, чи продовжують зменшуватися резерви на біржі, а також чи прискорюється темп випуску Ripple.

Для інвесторів нинішня суперечка щодо постачання XRP створює потенційно асиметричну можливість. Якщо аргументи про вплив постачання виявляться правдою, простір для зростання цін може значно перевищити нинішні ринкові очікування. Якщо аргументи виявляться хибними, ризик зниження буде відносно обмеженим, оскільки в районі 2,20 доларів вже сформувалася досить сильна підтримка. Цей співвідношення ризику та винагороди варто уважно стежити.