12月1日、連邦準備制度（FED）の量的引き締め（QT）が正式に終了しました。このことは一見重要でないように見えますが、実際には影響は深遠です。

背景について話しましょう。2022年6月に連邦準備制度（FED）がQTを開始し、3年の間に市場から2.4兆ドルの流動性を取り除きました。このお金が消えると、株式市場、暗号通貨市場、新興市場全体が影響を受けました——資金プールが浅くなり、価格は自然に圧力を受けます。

QTが停止するのは良いこと？理論的にはそうですが、現実はもっと複雑です。銀行の準備金は警戒線に迫っており、連邦準備制度（FED）の緊急リポオペの使用量が急増していることは、資金の緊張が一朝一夕で解消されるものではないことを示しています。現在、毎月約400億ドルの短期国債を定向的に購入していますが、国債市場と住宅ローン担保証券市場の流動性問題は依然として厄介です。

一般の投資家にとって、これは何を意味するのでしょうか？QTの終了は転換信号ですが、市場がすぐに急騰することは期待しないでください。マラソンをしているときに向かい風が突然止まったと想像してみてください。瞬時に加速することはないでしょうが、少なくともそれほど苦労しなくて済むでしょう。歴史的データによれば、流動性の転換点はしばしば価格の転換点より数ヶ月先行します——価格が上昇してから参入すると、すでに遅いかもしれません。

暗号通貨やテクノロジー株のような高リスク資産は流動性に最も敏感です。QTが停止した後、基盤となる論理が変わりました。今後1、2年はポジショニングのウィンドウ期間になる可能性があります。もちろん、これは単なる呼びかけではなく、注意喚起です：市場サイクルの重要なポイントに達しましたので、注目する価値があります。