私たちはビットコインが担保資産であると自分に言い聞かせています。しかし、オンチェーンデータはそれとは異なることを示しています。

私はビットコインが現在どこに存在するのかの配管を見ました。市場構造は「ペーパーBTC」への恐ろしい依存を明らかにしています。

現在、Ethereum上に約75億ドルの(86,640 $BTC)がラップされています。これをネイティブライトニングネットワークの容量と比較すると、わずか$334 百万(〜3,870 BTC)です。

それは22倍の不一致です。

イーサリアムのスマートコントラクトには、ビットコインが22倍多く閉じ込められており(、ブリッジリスク、カストディアンリスク、再担保化)の影響を受けていますが、ビットコインのネイティブスケーリングレイヤー上では動いているビットコインはそれよりも少ないです。

これは構造的脆弱性の定義です。市場は圧倒的に利便性と利回り(DeFi)を主権よりも選択しました。

"自分の鍵がないなら、自分の通貨もない"という時、通常は取引所のことを指します。しかし、これらの数字を見てください。エコシステム全体がラップされたIOUに依存しています。

ネイティブBTCを自己保管していないなら、あなたはビットコインを長期保有していない。あなたはブリッジ監査を長期保有している。