#美SEC推动加密创新监管 ポジションを理解しなければ、市場の動向を理解することはできません。昨年の円の暴動は、本質的に150上方に積み上げられた大量のショートポジションが一発の火で燃え上がったものでした——皆が円がさらに下落することに賭けていた結果、踏みつけられるような事態が突然訪れました。

今年は違います。

市場の主旋律はすでにドルをショートポジションする方向に切り替わっており、円のショートポジションは？半分以上も減らされました。CMEのポジションデータはそこにあり、私が適当に言っているわけではありません。今のこの位置では、昨年のような「一碰就炸」という条件は全くありません。

昨年はなぜこんなに凄まじかったのか？それは「意外」という二文字があるからだ。金融政策が突然転換し、経済の停滞予測が襲いかかり、二重の打撃を受けた者は誰も耐えられなかった。しかし、今年はまるで「脚本通りの演出」のようだ：財政刺激策が極端に強化され、長期債市場が耐えきれなくなり、日本銀行は為替レートを安定させるために介入する——これらはすべて予測管理の範囲内にある。

さらに重要なのは、田村直樹が昨年すでに言い切ったことだ：金利の上限はおそらく1%前後である。これは市場にとっての安心材料となる——日本はアメリカのような過激な利上げを行わないだろう。したがって、今回の変動は騒がしいものの、「驚心動魄」とまではいかない。

日本の状況は非常に明確です：極めて低い金利から徐々に正常な範囲に戻るが、長期的には依然として低金利の国である。この調整は周期的な修正のようで、大それた物語はなく、過度に解釈する必要はありません。

言ってしまえば、市場は予想の悪化を消化しています。昨年はブラックスワン、今年はただのグレーのサイです。$BTC $ETH