ビットワイズがアバランチ AVAX ETFを申請: 重要な詳細

ソース: CryptoNewsNet 元のタイトル: Bitwise Files for Avalanche AVAX ETF: Key Details 元のリンク:

概要

ビットワイズアセットマネジメントは、2025年11月27日付の申請書に基づき、ステーキングを組み込んだスポットアバランチAVAX ETFのために、米国証券取引委員会に修正されたS-1登録声明を提出しました。

提案された上場投資信託（ETF）は、ティッカーシンボルBAVAを持ち、AvalancheブロックチェーンのネイティブトークンであるAVAXの価格へのエクスポージャーを投資家に提供しながら、その保有資産の一部をネットワーク上でステーキングすることによって追加のリターンを生み出すことを目指しています。

この開発は2025年9月の初回申請に続くもので、製品を米国の暗号ETF市場への潜在的な追加として位置づけ、2026年第1四半期にNYSE Arca取引所での立ち上げを目指しています。

最新の申請について私たちが知っていることは何ですか？

修正されたS-1提出書類は、ステーキングを主要な機能として導入することによって、元の提出を更新しています。このETFは、Bitwise ETF Trustの下にある信託財産として構成されており、株主を基礎となるAVAXトークンの直接の所有者として扱う税制上の扱いを提供します。この構造により、ステーキングからの収入が投資家に流れることが保証されます。このファンドの主な目的は、AVAXのスポット価格を追跡することであり、ステーキングはリターンを向上させるための二次的なメカニズムとして機能します。Bitwiseは、ETFがAVAXを分別口座で保有し、スポンサーがアクティブな取引に関与することなくステーキング活動を管理することを示しています。

提出された書類によれば、ETFは年率管理手数料0.34パーセントで開始され、運営コスト、特にステーキング関連のコストをカバーします。初期投資を促進するために、Bitwiseは最初の1ヶ月間、$500 百万ドルの資産までこの手数料を全額免除する計画です。この手数料は、VanEckの0.40パーセントや他のプラットフォームのそれぞれのAvalanche ETF提案の0.50パーセントと比較して低く設定されています。文書はまた、ファンドがレバレッジやデリバティブを使用せず、直接AVAX保有に焦点を当てることを指摘しています。

保管の取り決めは、提出書類に詳細に記載されています。資格のある保管者が、ハードウェアセキュリティモジュールを使用してAVAXの保有資産のプライベートキーをコールドストレージで管理します。アカウントは他の資産との混合を防ぐために分離されており、FDICまたはSIPCの保険は適用されません。保管者は、ステーキングの便宜を図るための契約の付録を持っていますが、特定の損失に対する責任を$5 百万に制限しています。

Bitwise Avalanche AVAX ETFにおけるステーキングメカニクス

ステーキングは提案されたETFのコアコンポーネントであり、ファンドがAvalancheのプルーフ・オブ・ステークコンセンサスメカニズムに参加できるようにします。提出書類によれば、トラストは流動性準備金を除いたAVAX保有の一部またはすべてをステーキングエージェントによって運営されるバリデーターにトークンを委任することによってステークする予定です。言及された一つのエージェントはAttestant, Ltd.であり、これは2025年11月25日にBitwiseの提携会社となりました。

このプロセスは、Avalancheネットワーク上でAVAXをエスクローし、バリデーターによって決定される2週間から1年のロックアップ期間を設けることを含みます。この期間中、ステークされたトークンは、ブロックを提案し検証することによってネットワークを保護します。ファンドのスポンサーは信頼できるステーキングエージェントを選定し、カストディアンはAVAXをエージェントのウォレットに移転することなくステーキングリクエストを処理します。この設定は、セキュリティを維持し、再担保化を避けることを目的としています。

AVAXをステークできる割合に固定の上限はありませんが、申請書では、最初に保有の30パーセントに設定された、未ステークトークンの流動性準備金について説明されています。この準備金は、償還量、市場のボラティリティ、オンチェーン流動性データなどの要因に基づいて、毎月調整可能です。実際には、Bitwiseは、ネットワークのルールに従うために、複数のバリデーターにわたってステークを集約し、最大70パーセントをステークすることを期待しています。これらのルールには、バリデーターごとに最低2,000 AVAX、最大3百万AVAXが含まれています。ステークされた正確な割合は、ETFのウェブサイトで毎日公開されます。

Avalanche AVAX ETFにおけるステーキングのリスクとは？

修正された申請には、ステーキングに関連する詳細なリスク開示が含まれています。運用リスクには、バリデーターのダウンタイムや障害が含まれ、これにより報酬を失う可能性があります。バリデーターがオフラインになると、信託は期待される報酬の一部またはすべてを失う可能性があります。

エージェントまたは保管者のエラー、包括的な破産は損失を引き起こす可能性がありますが、責任は場合によって上限があります。

流動性リスクはロックアップ期間から生じるもので、流動性準備が不十分な場合、償還が遅れる可能性があります。そのようなシナリオでは、ファンドにはステーキングされたAVAXを市場のスプレッドで非ステーキングトークンと交換するための予備流動性の取り決めがあります。これにより、純資産価値に対してプレミアムまたはディスカウントが発生する可能性があり、さらには一時的な償還停止が起こることもあります。

ネットワークおよびサイバーリスクも強調されています。ハッキング、プロトコルの脆弱性、またはアバランチネットワークへの攻撃は、永久的な損失をもたらす可能性があります。現在、ネットワークはスラッシングを実施していませんが、将来のガバナンスの変更により、それが導入される可能性があります。

税務および規制リスクには、ステーキング報酬が対応する現金の支払いなしに通常の所得として扱われる可能性が含まれます。2025年11月10日に発行されたIRS収益手続き2025-31に違反すると、信託者信託の地位に影響を及ぼす可能性があります。この手続きは、取引またはビジネスを行っていると見なされることなく、ステーキングに従事する信託者信託に対する安全港を提供します。

他のリスクには、暗号技術に対する量子コンピュータの脅威、取引所のハッキング、広範なステーキングが独立したバリデーターを妨げる場合のネットワーク採用の減少が含まれます。すべてのAVAX保有分は、ステークされているかどうかにかかわらず、盗難や損失に対する保険がありません。

まとめ

BitwiseのAvalanche AVAX ETFに関する申請は、現物価格追跡とステーキングを組み合わせて利回りを生み出す製品を概説しており、適格な保管者を伴う信託として構成されています。バリデーターへの委任、30％の初期流動性準備金、12％の報酬などのメカニズムが詳述されており、運営上の失敗、流動性の制約、規制の不確実性などのリスクが開示されています。

競合他社には同様の利回り機能が欠けており、この提案はBitwiseの欧州ETPの経験に基づいています。この提出は、規制された米国の投資商品にブロックチェーンネイティブのリターンを統合するための努力を反映しており、こうした構造を可能にする最近のIRSガイダンスの役割を強調しています。投資家は参加を検討する前に、完全な詳細についてS-1を確認するべきです。