Coatueの舵取り人が大幅にポジションを増やす：Teslaを15％減少し、Alibabaを130％追加する

最新の13Fファイルの開示によると、410億ドルの資産を管理するCoatue Managementの創設者フィリップ・ラフォンは、第3四半期に活発に動いています。

テスラの持ち株を減らす本当の理由

2020年第1四半期からテスラの古株株主であるLaffontは、今回思い切って売却しました——3か月以内に307万株を売却（15%減少）、過去2年半で312万株以上を売却（元の保有の64%を占める）。

表面的には利益確定（株価6年で10倍の上昇）に見えるが、深層の問題はより警戒すべきである。

• 利益率が侵食されている：テスラは過去2.5年間に6回以上値下げを行い、製品の競争力が弱まっている
• 業績の金銭的価値が低い：Q3の税引前収入の40%は、真のビジネスではなく、規制クレジットと利息収入から来ています。
• 約束と現実のギャップ：11年間「完全自動運転を1年以内に導入」と叫び、2020年には無人タクシーが道路に出ると言った…これらはすべて実現されなかった

これらの信頼できないストーリーのプレミアムを剥がすと、テスラの真の価値は半減する可能性があります。

新しい"果子"：アリババ

ラフォンは実際の行動で一票を投じた——Q3においてアリババを大規模に増持し、株数は130%も急増、累計で112万株以上を購入した。

一見するとリスクが大きい（中国の規制の不確実性）ですが、彼は何を見たのでしょうか？

1. Eコマースの競争優位性は依然として強力である

• TaobaoとTmallは中国のオンライン小売の44%のシェアを独占している（2位より20ポイント多い）
• 中国の中産階級はまだ拡大しており、消費のアップグレードの余地はアメリカよりも遥かに大きい

2. AIクラウドサービスは真の成長です

• クラウドインテリジェンスグループの売上は前年同期比で26%増（Q2データ）
• 重要なデータ：AI関連製品の収入は8四半期連続で3桁の成長を維持しています。
• これはアリの真の利益エンジンです

3. バリューベース

• 16倍の先物PEは「七つの巨人」（テスラを含む）よりもはるかに低い
• まだアリババの巨額な現金純資産は考慮されていません

一つの信号

大資金マネージャーのポジション調整は、しばしば公の意見よりも半年早く行われます。Laffontは、高成長でストーリーが多いテスラから、ファンダメンタルが改善されているが過小評価されているAIインフラ提供者に転向しました。この方向転換は考える価値があります。

中国のAIクラウド市場はまだ飽和しておらず、価格決定権は徐々に供給者に移行しています。