デルタヘッジ：1つの操作でオプションリスクを0にする

有一说一、オプション取引で最も恐ろしいのは何ですか？価格変動が来て、あなたのポジションが血崩れします。しかし、プロのトレーダーにはデルタヘッジという絶招があります——言ってしまえば、リバース操作を使ってリスクを相殺し、変数を固定することです。

Deltaとは何ですか？

デルタは、オプションが基礎資産の価格変動にどれだけ迅速に追従するかを測る指標です。範囲は-1から1です：

• Delta=0.5：資産が1元上昇すると、オプションが0.5元上昇します
• Delta=0.7：このオプションは満期時に70%の確率で利益を得る
• コールオプションのデルタは正、プットオプションは負です。

重要なのは、デルタが固定されていないことです。資産価格が動くと、デルタも変わります（これをガンマ効果と呼びます）、そのためヘッジは常に調整する必要があります。

ヘッジはどうやって行うのか？

コールオプションヘッジ：もしあなたがデルタ=0.6のコールオプション（100契約）を持っている場合、60株の基礎資産を売却することで価格リスクを相殺できます。資産が上昇すると、オプションで得た利益が株式の損失で相殺され、その逆もまた然り——完璧なバランス。

プットオプションヘッジ：逆に、売るのではなく株を買う。デルタ=-0.4のプットオプションは、ヘッジするために40株を買う必要がある。

異なる状態のオプションは、ヘッジの難易度も異なります：

• インザマネーオプション（実際の価値がある）：デルタは±1に近く、ヘッジにはより多くの基礎資産を売買する必要があります
• 平値オプション（行使価格に近い）：デルタ約±0.5、中程度のヘッジ量
• 無価値オプション（実際の価値がない）：デルタは0に近く、ヘッジの需要は少ない

長所と短所

価値：

• 安定した投資ポートフォリオ、小さな変動を恐れない
• いつでも調整し、どんな市場にも適応する
• 利益をロックしつつ柔軟性を維持する

短所：

• 毎日市場を見守り、頻繁にポートフォリオを調整する（時間コストが爆発的に増加）
• 取引手数料がかなりの利益を食いつぶす
• 価格リスクのヘッジしかできず、変動率と時間の減衰には無力である
• 大きな資金のサポートが必要で、個人投資家は手を出せない

誰が使っているの？

主にマーケットメーカーと機関投資家です。彼らは巨大なポジションを管理しており、方向性リスクを制御するためにデルタヘッジを使用する必要があります。同時に、時間の経過とボラティリティの変動を利用して利益を上げています。

底線：デルタヘッジは両刃の剣です。うまく使えばリスクを大幅に低減できますが、コストが高く、操作が複雑で、専門知識が必要です。すべての人が扱えるわけではありませんが、大口投資家にとっては必須のツールです。