億万長者の方向転換：フィリップ・ラフォンがテスラを手放し、この見落とされたAI投資に倍賭けする理由

13F申告は2つの物語を語る

11月14日にForm 13Fの提出が行われると、機関投資家はQ3の動きを明らかにしました。フィリップ・ラフォンのコートゥー・マネジメントは、約$41B AUMを管理しており、大胆な声明を出しました：テスラは過去のニュースですが、1つの著しく過小評価されたAI企業はそうではありません。

なぜラフォンはテスラを見限るのか？

コートゥは2020年初頭からテスラを保有していますが、状況は変わりました。ラフォンはポジションの15%を削減し、(307K株)を売却しました。これは2023年3月以来の64%の大幅な削減に続くものです。そうですね、これは部分的には利益確定のためですが、株は彼が購入して以来約10倍上昇しています。しかし、さらに掘り下げると、状況はより複雑になります:

マージンの問題：テスラは2.5年で30回以上EVの価格を引き下げてきました。競争圧力は現実です。車両のマージンは圧迫されています。

収入の問題：テスラの第3四半期の税引前収入の約40％は、規制クレジットおよび利息収入から来ており、これはコアではなく、スケールしないものです。時には50％を超えることもあります。

信頼性のギャップ: イーロンは、レベル5の自動運転が「あと1年」と言い続けて10年以上経っています。2020年までに100万台のロボタクシー？ それは実現しませんでした。満たされていない約束を評価から取り除くと、株価は非常に異なるものに見えるかもしれません。

翻訳：ラフォンは成長物語が薄くなっていくのを見ている。

本物の勝者に会おう: アリババのAIルネッサンス

テスラを売却する一方で、ラフォンはアリババに対して逆の方向に進みました — 驚異的な130%のポジション増加(1.13Mの新しい株)。はい、中国株は規制リスクを抱えています。はい、安く取引されていますが、理由があります。しかし、ラフォンが明らかに見ているのは次のことです:

eコマースのアンカー: アリババのタオバオと天猫は、中国のオンライン小売市場の44%を占めている。これは防壁だ。競争が激しく、低利益率の米国のeコマース市場とは異なり、中国の中産階級はまだ成長しており、eコマースの浸透には余地がある。

真の成長エンジン: アリババクラウドのAI戦略。彼らは生成AIとLLMをインフラサービスに組み込んでいます。その結果？クラウドインテリジェンスの収益はQ2で46.6億ドルに達し、前年同期比で26%の成長(を記録しました。AI関連製品は8四半期連続で3桁成長を遂げています。

評価の盗み: 先行利益の16倍で取引中 — 「マグニフィセントセブン」AIグループよりもはるかに低い。そして、それはアリババの巨額なネットキャッシュポジションを考慮に入れる前のことだ。

大きな視点

ラフォンの動きは注目に値するものを示しています：成熟したテクノロジーのストーリー)、テスラのような破壊的なものさえも、再評価されて低くなってきています。一方で、新興市場における過小評価されたAIインフラのプレイは再び注目されています。13F提出シーズンは常にスマートマネーがどこに移動しているかを明らかにします。今回は、約束から離れ、合理的な倍数で取引されるキャッシュを生み出すAIへの賭けに移っています。

他の投資家への質問：あなたは利益を取る人たちを追っていますか、それとも利益を生む人たちを追っていますか？