MSTRが41%下落しましたが、まだ保有する価値はありますか？MicroStrategyのBitcoin戦略をデプスに分解します。

株価急落と長期ポテンシャルの矛盾

MicroStrategy（MSTR）は今年に入って41.1%の下落を記録し、業界平均のパフォーマンスを大きく下回っています。同じくビットコイン関連の会社であるRiot Platforms（24.5%上昇）やCleanSpark（5.7%上昇）と比較すると、MSTRの低迷は特に目立ちます——Coinbaseもわずか3.1%の下落にとどまっています。問題はどこにあるのでしょうか？

評価が高すぎることが主な問題です

これは技術的な問題ではなく、価格の問題です。MSTRのフォワード売上高倍率は99.25倍に達し、業界平均はわずか2.92倍です。Riotの6.4倍やCoinbaseの7.91倍と比較すると、差は明らかです。言い換えれば、投資家はMSTRの1ドルの収入に対して非常に大きな代価を支払っています。

しかし、MSTRには逆転の可能性がある2枚のカードがあります

最初のシート:莫大なビットコイン準備 MSTRは64万BTCを保有しており、総価値は約710億ドルで、これは世界最大の企業向けビットコイン保管庫です。今年に入ってから、ビットコインの価格上昇だけで会社に129億ドルの評価益をもたらしました。経営陣の言葉を借りれば、BTCの収益率は26%で、年間目標は30%——この計算は非常にお得です。

スーパーファイナンス能力 MSTRは複数のATMファイナンスチャネル（最新のIPOであるSTRC株を含む）を通じて、Q3に510億ドルの資金を調達し、10月にはさらに8950万ドルを調達しました。これは、ビットコインが存在する限り、MSTRには底を打つための資金が無限に供給されることを意味します。

第二のスライド：ソフトウェアビジネスの隠れた価値 MSTRのソフトウェア事業（分析ソリューション）はBitcoinのストーリーに飲み込まれているが、データは素晴らしい：Q3のソフトウェア収入は前年同期比で10.9％増加し、サブスクリプションサービスは65.4％の急増を示した。この部分は安定した高利益のキャッシュフローであり、ビットコインの変動リスクをバランスさせるのに役立つ。

逆転が差し迫っていますか? 2025年の利益見通しは大きく変わる

MSTRは2025年の1株当たり利益を80ドルと予想しており、コンセンサスの予想は78.04ドルです。2024年の1株当たりの損失が6.72ドルであることと比較すると、これは180度の転換です。ビットコインが上昇を続ければ、この予想はさらに上回るでしょう。

結論：今買うべきか待つべきか？

短期看：評価はまだ高い、暗号市場は変動が大きいので、ポジションを持つには心理的な準備が必要です。

中期的に見ると：Bitcoinのリザーブが継続的に増加し+ソフトウェアビジネスが安定的に成長し+利益が回復している、ストーリーフレームがある。

現在の最適戦略：Hold。ベストなエントリーポイントではありませんが、ビットコインの長期的な展望を見込んでいる場合、MSTRは上場企業のレバレッジ効果を利用してBTCの利益を増幅させる別の方法です。リスクと機会の両方が増幅されています。