億万長者のヘッジファンドはタバコを捨ててビッグテックに移行している

コア情報

第3四半期に面白いファンドの転換がありました：複数の億万長者のトレーダーが同時にタバコの巨人フィリップモリスインターナショナル（PM）を売却し、テクノロジーの巨人アルファベットに重く投資しました。

誰が動いているの？

• ヘッジファンドの天才ダルクスミラーのデュークスネファミリーオフィス：PMの816,000株を売却
• フィリップ・ラフォンのコートゥー・マネジメント：PMポジションを完全に手放し、130万株を売却
• 投資の神、バフェットのバークシャー・ハサウェイ：アルファベットの1780万株を逆に買い入れ、430億ドルを投入

なぜPMは捨てられたのか？

PMは今年27%上昇しましたが、見た目は良好ですが、7月以降は失速し始めています。鍵となるのは新製品Zyn（無煙ニコチン製品）の成長期待が市場で疑問視されていることです——第2四半期の業績は予想を上回りましたが、第3四半期には経営陣がZynのプロモーション活動を行ったことを明らかにし、これが投資家に製品の競争力が持続できるかどうかの懸念を抱かせました。さらに、評価が25倍のPERに達し、高利回り株の魅力（3.6%の配当利回り）も、これらのファンドが保有を続けるには十分ではありません。

なぜアルファベットが猛攻撃を受けているのか？

三巨頭が同時にポジションを増やすことは何を意味するのか？市場の感情が明らかに転換している。アルファベットの以前の二つの大きな悪材料は和らいだ：司法省の独占禁止訴訟は予想よりもずっと穏やかな形で進展した（裁判官はChromeの強制売却要請を却下した）、AI脅威論も徐々に消えつつある。GoogleのAI検索能力が評価され、検索市場で90%の市場占有率を持つ防壁は依然として存在する。

バリューベースの比較

重要なのは、AlphabetのPERが28倍未満であり、「七巨頭」の中では相対的に安価であること、さらに検索以外にも複数の成長曲線があることです。ファンドは実際の資金で投票しており、その論理は明確です：大手テクノロジー > 従来のタバコ。