Rocket Labの決算発表サプライズ:ニュートロンは2026年に延期、利益の夢はさらに1年遅れ

月曜日の夜、ロケット会社Rocket Lab(NASDAQ: RKLB)がQ3の財務報告を発表しました。一見、良さそうです——収益は1億5500万ドルで予想を上回り、純損失はわずか0.03ドルで予想よりも良好です。しかし、株価は13%下落しました。なぜですか？

問題はNeutronにあります。この再利用可能なロケットは2025年末までに初飛行する予定でしたが、現在は公式に2026年のQ1またはQ2に延長されることが発表されました。これは大きな問題です——NeutronはRocket Labの復活の鍵となる製品であり、会社全体の利益期待がかかっています。

延期が財務に与える実際の影響

元々アナリストたちはRocket Labが2027年に初めての利益を上げると考えていました。その条件は、その年に年間3-5回の打ち上げペースを達成することです。現在、Neutronは1年延期され、つまり：

• 初回発射は2025年から2026年に延期されました
• 5回/年の目標を2027年から2028年に延期する
• 2027年は依然として損失が出る可能性が高い（以前はその年に利益が出ると予想されていた
• 投資家は最初の利益年を見るためにもう1年待たなければならない

CEOのピーター・ベックは電話会議で、延期のコストは実際にはそれほど大きくないと説明しました——Neutronプロジェクトの四半期ごとの労働力コストは約1500万ドルで、成功した発射の収入は4倍に回収できます。しかし、本当の問題は時間コストです：1年待つと、株主のリターン期間が1年延びることになります。

しかし良いニュースもある

BeckはNeutronがすでに3つの顧客と契約を結び、キャンセルがゼロであることを明らかにしました。また、全体的な宇宙発射市場の需要は依然として旺盛であり、Rocket Labは今年、マーケットの混雑に対応するためにバージニア州に新しい発射場を建設しました。これは、Neutronが本当に飛び立つと、注文がそこに待っていることを示しています。

初飛行では回収を試みず、回収専用の驳船「Return on Investment」は2回目の飛行で使用される予定です。これは慎重な方法であり、初飛行が確実に成功することを保証します。

投資家はどのように見るべきか

Rocket Labの現在の評価は収益の46倍で、確かに高くはありません。さらに、依然として赤字の状態と利益予想の遅れが重なり、短期的には株価への圧力が大きいです。しかし、ファンダメンタルズを見ると、宇宙発射市場の需要基盤は依然として存在しており、Neutronが稼働すれば仕事があるでしょう。問題は、タイミングが「2027年の打ち上げ」から「2028年の真価が問われる」に変わっただけです。

短期利益を追求する投資家には長すぎるかもしれませんが、長期的な視点を持つ投資家には、ただ待つ問題かもしれません。