連邦準備制度は金利を据え置き、シグナルがドルを2週間の高値に押し上げる—ポートフォリオにとっての意味

今週、ドルはラリーを見せ、ドルインデックスは+0.65%上昇し、2週間ぶりの高値を記録しました。これが動きの引き金となった理由と、その重要性について説明します。

フェドの「ホールドステディ」メッセージは予想以上に大きい

10月のFOMC会議の議事録は衝撃的な内容を発表しました: "多くの"当局者が2025年末まで金利を据え置く方向に傾いています。これは、継続的な利下げの期待からの大きな方向転換です。市場は迅速に価格を調整し、12月の利下げ確率を70%からわずか28%に引き下げました—実質的に利下げのシナリオを消し去りました。

キッカー？BLSは10月の雇用報告のリリースをキャンセルし、12月のFOMC決定の直前に重要なデータを排除しました。これにより、カットを促す可能性のあるワイルドカードが取り除かれました。

ドルの強さ + 円の弱さ = 完璧な嵐

FRBがブレーキをかける中、日本の政策立案者は逆の方向を示しました。高市総理のアドバイザーは、日銀が少なくとも3月までは利上げを行わないとほのめかし、東京は国内需要を支えるために20兆円の(~$129B)の大規模な刺激策を解き放つ可能性があります。それが円を急落させ、円はドルに対して9.75ヶ月ぶりの安値を記録しました。

USD/JPYはハト派のコメントにより+0.95%急騰し、円安は現在ドルの第2の風となっています。

取引データはドル強気の根拠を追加する

8月の貿易赤字は、7月の-$78.2Bから-$59.6Bに縮小し、予測を上回りました。貿易の数字がクリーンになると、通常はドルをサポートします。

EUR/USDが崩れる、金利引き下げの可能性が乖離する

ユーロの弱さは本物です: EUR/USDは-0.46%下落し、1.5週間の安値に達しました。中央銀行の乖離は明白で、ECBは実質的に利下げを完了している一方で、市場は2026年までに複数のFedの利下げを織り込んでいます。12月のECBの行動の可能性は4%しかなく、それがユーロの損失が悪化するのを防いでいます。トランプのロシアとのウクライナ交渉の報道も見出しの騒音を生み出しました。

ゴールド & シルバーはスピードバンプにぶつかりました

貴金属はわずかに上昇し、(金は+0.40%、銀は)+0.66%ですが、圧力がかかり続けています。なぜでしょうか？12月の利下げ期待の低下が、無利回り資産に影響を与えています。それでも、安全資産への需要は関税の不確実性と地政学的リスクの中で続いています。

中国のPBOCは、12ヶ月連続で金の準備高を増やし、現在は74.09M oz(となっています。また、世界の中央銀行はQ3に220 MTを購入し、Q2から28%増加しました。この構造的な需要は、長期的な価格の底をサポートしています。

米国の住宅ローン市場のシグナルは注意

MBAの申請は前週比で-5.2%減少し、購入指数は-2.3%低下し、リファイの需要は-7.3%急落しました。30年固定金利は3ベーシスポイント上昇し6.37%となり、長期的に粘り強い金利体制を反映しています。

ボトムライン

FRBのタカ派的な姿勢が市場の主流なナラティブとなりました。ドルの強さがコンセンサスの取引となり、成長に敏感な通貨や商品は後退しています。12月9-10日に行われるFOMCの実際の決定に注目してください。もし「多く」が「ほとんど」になるなら、ドルのさらなる上昇に備えてください。