グローバルシュガーマーケットの引き締まり？ パキスタンとインドの動きが意味すること

ロンドンの白砂糖はわずか6週間で最高値を記録しましたが、表面上の状況以上のことが起こっています。パキスタンは、10万MTの精製白砂糖を探していると発表し、今年は最大75万MTを輸入する計画です。買い圧力がかかっているように聞こえますが、より大きな話はブラジルとインドからの供給信号の対立です。

ブラジルワイルドカード

Conabは衝撃的な発表をしました：ブラジルの2025/26年の生産予測を3.1%削減し、44.5 MMTとなりました。これは45.9 MMTからの減少です。ここがポイントですが、総生産量が減少する一方で、ブラジルの製糖工場はエタノールの代わりにより多くのサトウキビを圧搾しています。センター・サウス地域では、7月下旬にサトウキビの54.10%が砂糖用に圧搾され、前年の50.32%から増加しました。この砂糖生産へのシフトは、収量が低下しているにもかかわらず価格を支えています。

インドの余剰爆弾

しかしインドはシナリオを逆転させる脅威を抱えています。モンスーンの雨量は8月末時点で650.3 mmに達し、通常より2%多いです。その結果？インドの2025/26年の砂糖生産量は前年同期比で19%増の35 MMTと予測され、2024/25年の5年ぶりの低水準26.2 MMTから回復します。インド砂糖・バイオエネルギー製造業者協会は、来季に2 MMTの輸出を目指しています。世界で2番目に大きな生産国が輸出を開始すると、弱気になるでしょう。

余剰数学

ここから混乱が始まります。Czarnikowは2025/26年の世界の砂糖供給過剰が7.5 MMTになると予測しており、これは8年ぶりの最大値です。USDAは2025/26年の世界の生産量が記録的な189.318 MMTに達し、消費量は177.921 MMTになると予測しています。これは11.4 MMTのバッファです。期末在庫？前年同期比で7.5%増の41.188 MMTに達すると予想されています。

タイの(世界第3位の生産者)は、2024/25年度に前年比14%増の1000万トンを生産し、供給圧力をさらに高めました。

ボトムライン

ロンドンの砂糖はパキスタンの需要で急騰したが、潮流と戦っている。ブラジルの砂糖生産へのシフトは短期的に価格を助けるが、インドのモンスーンによる輸出推進と、巨大な予測世界余剰が2025/26年まで市場に重くのしかかる可能性がある。強気派にとっての甘いスポットは狭まっている。