ショート売りの真実: あなたが思っていることとは違う

空売りがこれほど嫌われる理由を知りたいですか？ほとんどの人はそれが株価を暴落させると思っていますが、データはまったく異なる物語を語っています。

実際に何が起こっているかというと:

誰が本当に空売りをしているのか？

ネタバレ: ほとんどが、みんなが恐れている「悪いヘッジファンド」ではありません。短期売却の大部分は、マーケットメーカーとアービトラージャーによって行われています — 基本的には市場のインフラです。彼らは:

• マーケットメーカー: 常に買い/売却価格を提供し、時には数分間空売りポジションを保持してからそれを閉じる
• アービトラージャー: 関連する株式やETFの間のわずかな価格差を利用して(流動性を移転し、スプレッドを縮小)
• オプショントレーダー: ダイナミックにポジションをヘッジする

専用の空売りファンド？全てのヘッジファンド活動の1.3%未満。

データは実際に何を示しているのか？

• ショートポジションは安定しています: 市場の崩壊時に急騰しません(恐れとは対照的です)
• 中央値の空売り比率: セクターごとに発行株式の約5%以下
• 日次空売り取引量: ~40-50% のすべての取引 (仲介活動と一致しています)
• 失敗は稀: 75%の株は、いかなる日においてもシェアの失敗がゼロであり、総失敗シェア = <0.01%の市場キャップ

現実は？ほとんどの空売りは数時間または数日以内に決済され、数週間以内ではありません。

これはなぜ重要なのか？

学術研究は一致しています: 空売りは市場を改善する。それは:

• Bid-askスプレッドを引き締める
• 流動性を高める
• 価格の正確性を向上させる
• 企業の資本コストを削減する

歴史的に、国が空売りを禁止したとき、流動性は低下し、スプレッドは拡大しました — それでも価格は下落しました。

規制のガードレール

米国の規制当局はすでにルールを制定しました:

• Reg SHO:ネイキッドショートを禁止し、株式の借り入れが必要
• アップティックルール: 株価が10%下落した場合、ショートはアスクを下回って売却できません (新たな安値)
• 買い入れルール: 決済が1日を超えて失敗した場合、ブローカーはカバーのために買い戻さなければならない
• スレッショルドリスト: 継続的な失敗がある株は事前に借りる必要があります

ボトムライン

空売りは物語の悪役ではなく、市場を効率的に保つサポートキャストです。本当のアクションは？実際には、長期売却が空売りよりも株価を下げるのです。次回、誰かが空売りを暴落の責任にする時は、データを求めてみてください。