マイクロヌークラッシュ: なぜ誰もがナノ核に賭けているのか

核のハイプは本物だ — しかしそれは本当にそうなのか？

シリコンバレーで起こっていることは、5年前には狂気の沙汰に聞こえたかもしれません：テックジャイアンツが文字通り原子炉を再起動し、電力契約を結ぶために競争しています。マイクロソフトはトゥーマイルアイランドを確保し、メタは2027年以降のクリーンエネルギークレジットを取得しており、コンステレーションエナジーは「AIブーム」と言うより早くお金を印刷しています。その理由は？データセンターとAIモデルはまさに絶対的な電力吸血鬼です。

このゴールドラッシュに歩み寄るのは Nano Nuclear Energy (NNE) — 2022年に設立されたこのスタートアップは、クロノス・マイクロリアクターと呼ばれるものに賭けています。しかし、ここで重要なのは、会社がまだ一銭も稼いでいないということです。

積極的な意見: なぜスマートマネーが注目しているか

1. 彼らはただ話しているわけではない

ナノはすでに、LISテクノロジーズの下でLEU濃縮調達プログラムの重要な下請け業者として、アメリカ合衆国エネルギー省との契約を結びました。つまり、彼らは文字通りアメリカの国内原子力燃料供給チェーンの構築を手助けしています。これはぼんやりとしたパートナーシップではなく、真剣なインフラの取り組みです。

LIS Technologiesの共同創設者？ジェフ・イーケンズ、レーザーウラン濃縮の実際の発明者。そんな人があなたをDOE契約のために選ぶとき、それはほとんどのスタートアップが通過できない信頼性のチェックです。

2. キャッシュランウェイは堅実です

2025年6月の時点で、Nanoは$210 百万ドルの現金を保有していました。そして10月に、$400 百万ドルのプライベートプレースメントを完了しました。年間損失が約$34 百万ドルであっても、計算によれば、数年分の資金があると言えます。これは、ただ生き延びるためではなく、実際に何かを構築するための資金です。

3. 需要は構造的であり、単なる流行ではない

これはFOMOトレーディングではありません。データセンター、AIトレーニングクラスター、産業用途は本当に大規模で安定した電力源を必要としています。石炭は衰退しており、太陽光はGPUクラスターの基準負荷を支えることができず、再生可能エネルギーだけでは不十分です。原子力がそのギャップを埋めます — そして以前のハイプサイクルとは異なり、実際に契約が 今すぐ 署名されています。

ベアケース: なぜこれは依然として非常に投機的であるか

1. ゼロ収益、不確定なタイムライン

Nanoは収益が発生していません。彼らはR&D段階にあります。カレンダーには収益開始日がありません。一方で、NRCの設計認証プロセスは？それはNuScaleに5年かかりました。Nanoにとって、確実なタイムラインは全くありません。

マイクロリアクターは、小型モジュラーリアクター(SMRs)の一部であり、さらに新しいカテゴリーです。これはQ2に出荷されるソフトウェア製品ではありません。これは、規制の承認と実世界での実現可能性の検証が必要なハードウェアです。

2. バリュエーションは推測ゲームです

売上も利益もなく、明確な道筋もない会社の価値をどう評価しますか？実際には評価しません。従来のP/EやP/Sの指標は無意味です。市場が楽観的な成長予測を織り込んでいて、Nanoが2年遅れると、株価は大幅に下落します。

実行リスクは非常に大きい

ナノは資金、パートナー、そして好意的な業界の風を得ています。しかし、核技術のスケーリングはSaaSアプリのスケーリングとは異なります。規制の後退、Kronosの実現可能性調査における技術的な問題、または契約のキャンセルのいずれかがすべてを変えてしまいます。

評決

Nano Nuclearは「今すぐ買う」または「永遠に避ける」という状況ではありません。これは実行への賭けです。数年の不確実性と50％以上の下落を耐えられるなら、注目に値する企業です。原子力セクターの追い風は本物で、パートナーシップは正当で、資本もあります。

しかし、予測可能なリターンが必要で、Kronosの研究が期待外れだった場合に70％の暴落を耐える余裕がないなら？これはあまりにもスパイシーです。

結論: ナノは多くの核スタートアップよりも優れた点が多いが、「多くのスタートアップよりも優れている」ということは依然として「非常に投機的」であることを意味する。今後12〜18ヶ月の実現可能性調査の結果は非常に重要になるだろう。