ロケット会社Fireflyの株価が大きな上昇：破産IPOからの復活の可能性は？

この2日間、Firefly(NASDAQ: FLY)が注目を集めています。木曜日に大きな上昇を見せ、17%上昇し、金曜日にはさらに7%上昇し、アフターマーケットで数ポイント急騰しました——2営業日で底から反転して23ドル近くまで上昇しました。

この株はもともとひどかったことを知っておくべきだ：高値から75%下落し、現在の株価はIPO発行価格の51%にも満たない。まさに「破産IPO」の代表だ。それを突然反転させた要因は何か？答えは決算報告——FireflyのQ3売上高は3080万ドルで、前四半期比で98%の大きな上昇、前年同期比で38%の上昇。

さらに強力なのはその後の注文です：NASAは再び第4のBlue Ghost月面着陸の注文を追加し、契約金額は1.767億ドルで、2029年に月の南極に納品する予定です。新たに日本のロケット打ち上げ契約を締結したことにより、2025年の年間売上指針は1.5-1.58億ドルに引き上げられ、ウォール街の予想である1.355億ドルを大きく上回っています。

しかし、ここには落とし穴があります： 売上は急増しましたが、コストの増加速度はさらに速い——売上原価は前年比で53%上昇し、研究開発支出は63%急増し、運営の損失は逆に82%拡大しました。四半期の純損失はさらに三倍に増えて1.334億ドルに達しました。しかし、IPO後に株式数が9380万株に急増したため、1株あたりの損失は1.50ドルとなり、昨年の半分になりました。

重要な転換点が来ました：Fireflyが防衛請負業者SciTecの買収を完了しました。これにより、全体の評価ロジックが変わります。

M&A前:時価総額72億ドル、予想年間売上高1億4,500万ドル、P/S比率は最大50倍。

合併後： 時価総額はほぼ半分に縮小（株価が下落したため）、しかし2026年の収入予想は倍増して4.46億ドルに達し、P/S比は7.3倍に低下します。

スーパー バブルから比較的合理に、この株は「必ず破産する」から突然「チャンスがあるかもしれない」になった。もちろん前提は会社がSciTecの収益性を統合できるかどうかで、いつ赤字を解消できるかも疑問符だ。ただし、次の四半期の決算が答えを示すはずだ。