メモリーチップ：AIブームにおける見落とされたヒーロー？

コアロジック

GPUはすべての注目を集めましたが、本当の隠れた勝者はメモリチップメーカーかもしれません。

マッキンゼーの見積もりによると、今後5年間のAIインフラ投資は7兆ドルに達する見込みです。ゴールドマン・サックスは、来年の大手テクノロジー企業（マイクロソフト、グーグル、アマゾン、Meta）のAI資本支出が約5000億ドルになると予測しています。この軍拡競争の中で、GPUは単なるプロセッサーであり、メモリーチップがシステム全体を動かすための鍵となります。

なぜMicronは過小評価されているのか？

マイクロンテクノロジー（MU）は2025年に188%の上昇を見せましたが、市場ではほとんど議論されていません。その理由は簡単です：Nvidia/AMDと競争していないからです。

• DRAM（短期メモリ）はGPU間の効率的な通信を実現します
• NAND（長期保存）データセンターのバックボーン
• HBM（高帯域幅メモリ）は新世代AIチップの必需品です

超大規模企業がAIデータセンターを建設するためにお金を注ぎ続けると、GPUが必要ですが、それに見合うメモリソリューションも必要です。これはゼロサムゲームではなく、メモリの需要はチップの展開に応じて同時に拡大します。

どれだけ高い評価ですか？

現在、マイクロンの先行P/Eは14倍です。一見すると高くはありません（AIの熱狂によるプレミアムを反映しています）が、考慮すべき点は次のとおりです：

• メモリ市場は分散している（SKハイニックス、サムスンが主要な競争相手）
• 数万億規模のAIインフラの構築は始まったばかりです
• チップ業界は周期的な成長から安定成長へと移行している

この価格は比較的合理的です。

コアリスク

株価の上昇幅はすでに大きく、短期的な調整リスクが存在します。また、この上昇は主にAIのマクロ期待を反映しており、マイクロン自身の業績の突破ではありません。

長期的には、Micronは正しいコースにいます——市場がメモリチップとGPUが同じくらい重要であることを認識したとき、さらなる成長の余地があるかもしれません。